主力加仓筑底 机构备粮蓝筹行情

　　“尽管市场持续宽幅震荡，最近我们仓位基本上没有多大变化。”某基金公司投资总监向记者透露，“据我了解，多数基金等机构则是借助当前的震荡行情进行换仓，稍微调整持股结构，买入被错杀或有潜力的蓝筹品种，为将来的行情做准备。”

　　7月19日，上证指数再次小幅震荡。次日，上证指数大涨145点。7月20日晚间，央行、国务院先后发布加息及调整利息税的消息。

　　“在调整过程中，一些股票出现非常好的投资机会，加上我们坚持对长期牛市的判断，所以在最近的震荡市中逢低陆续建仓，买入不少股票。”多位刚完成资金募集的基金经理表示。

　　3600铸就低点？

　　“中报的业绩非常不错，进一步提升了市场整体估值水平。我们认为市场合理的估值中枢大概在4000点附近。”7月18日，上海一位基金经理接受记者采访时表示。不过，他同时认为，短期的走势较难判断。

　　公开数据显示，两市已有600多家公布了中报预告，预增和扭亏的家数达到2/3以上。

　　“受到中报的影响，市场比想象的强势。不过，由于后市股指期货、红筹股扩容的预期，投资者仍抱谨慎心态，预计短期后市仍有一定的震荡整理的要求。”申万巴黎新动力基金经理常永涛认为。

　　常永涛表示，和许多基金一样，在市场宽幅震荡过程中，他主要做一些结构性的调整，为未来的行情布局。“由于经济增长、本币升值和资产整合等因素，市场长期向上的趋势仍然未变。我个人预计8月份或9月份以后市场有望重归上升态势。”

　　采访中记者了解到，这波调整过程中，在6月4日、5日和7月5日、6日市场两次跌至3500点附近期间，一些仓位不高或刚募集完资金的新老基金及私募基金纷纷大举买入。

　　“短期市场或许还要盘整，不过，前期3600 点附近有望成为下半年的低点。”上述基金经理认为。“从目前来看，经过前期调整之后，市场中已经出现不少具备投资价值的品种。”一位私募基金老总也表示。

　　而本部在南京的一家大型创新类券商人士向记者证实，公司自营盘的仓位从6月中旬的40%不到已经补至80%，资金总量在50亿元左右。

　　“调整和牛市都没有结束。”平安证券研究员李先明认为，“由于紧缩政策、扩容等因素，机构担心后市的调整压力，另一方面，上市公司赢利能力和基本面持续向好，他们又要为未来的行情做准备，舍不得出货。所以，保持较高仓位，进行结构性优化成为多数机构选择。”

　　中信建投证券上海某营业部老总分析，A股市场最难熬的牛皮市基本结束，从7月上旬的每天交易量只有500亿元到7月18日放大到1200亿元，说明市场空头面对接近半数个股已经腰斩的事实，已经没有了足够的做空动能。相反，交易量的有效放大，预示一些主力资金正在回场，开始抄底。

　　“当然，目前基金等机构换仓也没有外界想象的那么频繁。印花税上调后，不少基金公司根据证监会严禁基金公司投机操作的精神，在风控方面对换手率进行了限制，我们公司要求低于300%。”上述投资总监对记者表示。

　　目标绩优蓝筹股

　　“现在来看，尽管市场出现大幅调整，印花税上调对我们这些机构算是利好。”上述基金经理感慨地说，“市场从博傻回归理性后才能显示出专业投资者的能力和水平，我们的投资价值理念获得了更多认同。”

　　5月30日上调印花税以来，沪指从4335点一路调整，经过一个多月的宽幅震荡，不少低价股、ST等题材股已经跌得惨不忍睹，溃不成军；而一些基金重仓的蓝筹品种却逆市走强，创出新高。

　　与之相对应的是，不少散户纷纷转入基民行列，市场的基金投资热情持续不减。近日，记者采访了上海、广州等多位基金业人士，均表示在过去市场宽幅震荡的一两周里，开放式基金申购赎回相对平衡，或处于净申购状态，且有不少机构申购数量较大。

　　与此同时，先后入市的新基金被热卖，老基金经过拆分或分红后也获得追捧，市场中基金等机构的资金比例不断上升。

　　根据上海证券报和申银万国证券共同推出的最新《股市月度资金报告》，A股市场的主要资金来源再度由散户转向机构。这显然是“5·30”以后，市场行情出现的新特征。

　　“因此，随着市场回归理性，投资者要注意市场资金结构的新变化及其对市场的影响。”上述投资总监认为，市场主导权已经从散户重新回到机构手中。

　　值得注意的是，日前基金发布的三季度或下半年策略报告显示，大多数基金认为三季度将会延续调整，但同时看好下半年特别是四季度结构性的蓝筹行情，并坚持对A股市场长期牛市的判断。

　　上投摩根认为宏观经济持续向好、市场资金面充沛和上市公司业绩高增长等因素将进一步支撑结构性牛市的延续；下半年的热点将从低价和题材股转向有核心

　　汇丰晋信基金也表示，大盘蓝筹股将重现生机，从资产配置角度来看，估值偏低的蓝筹股板块，中报业绩超额增长的公司，

　　相关统计数据显示，机构近期买入主要是

　　(本报记者黄杰对本文亦有贡献)中国经营报记者：陈恩挚