申银万国长江证券：利空出尽是利好

　　对于本次加息和利息税调减，申银万国、长江证券等一些券商研究所认为，并不会对证券市场的资金面造成大的影响。

　　申银万国研究所表示，加息与利息税调减目的作用不一样，利息税调减在于纠正税负不合理，而提高存贷款利率依然在于对过热的经济金融进行调节。从政策走向来看，未来1至2个月再次加息的可能性较小。在判断后续投资与出口依然能较快增长的情况下，预计下半年经济增长依然处于高位，存贷款利率将可能再次上调，9、10月份为政策敏感期。从此次加息的具体结构来看，调整后一年至五年期限存贷款利率同步提高0.27个百分点，存贷利差总体不变，意在提高整体资金成本，引导信贷和投资，稳定物价；五年以上期限贷款利率仅提高0.18个百分点，同时调整后存贷利差缩小了0.09个百分点，意在尽量不大幅增加住房贷款利率负担的同时，适度抑制银行贷款积极性。

　　申万研究所认为，本次升息后，在当前通胀水平下，

存款利率仍为负利率，存款对资金的吸引力仍不大。居民储蓄离开银行进入

证券市场的大趋势没有变化，尽管短期内入场资金速度可能会放缓。自上周下半周开始，市场逐步活跃，指数上周五大幅上涨，投资者情绪重新乐观。加息、利息税调整如约而出，市场会理解为“利空出尽”。估计下周市场惯性上行，逐渐披露的中报业绩也能够在一定程度上支持投资者信心。

　　长江证券研究所认为，从前期市场表现来看，明显呈现出场内资金深套和场外资金伺机而动的特点，其后果就表现为下跌空间变小，板块和个股分化，市场热点备受追捧。在这种市场下，心理预期的影响已经逐步减弱，对于场内资金来说，不会出现杀跌行为，而场外资金进入的聚焦点也可能与央行本身的调控关联性不强。因此，从这个角度来说，鉴于前期市场调整已经对此次调控有所反应，此次

宏观调控政策的出台反而可能造成“利空出尽是利好”的态势。

　　快报记者 剑鸣

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