九鼎德盛：两角度掘金输变电板块

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　从目前A股市场行业角度投资来看,笔者认为处于建设周期及行业经济增长潜力的输变电行为中的品种值得战略关注。从今年以来，研究发现：输变电行业中的重点上市公司天威保变、特变电工、许继电气、平高电气等都出现增量资金流入的迹象，而特变电工在本轮大盘调整行情中还创出了今年新高，充分显示了该板块中的投资机会。

　　行业前景总体看好

　　根据国家电网公司信息显示：我国“

十一五” 期间内的电网总投资将达到1.2万亿元，较“十五”期间投资增长140%，而国家将在“十一五”期间对31个直辖市、省会城市和计划单列市的电网进行建设和改造，总投资为2200亿元。此外，为了加强西电东送、全国联网，特高压电网建设也开始启动。从投资看，到2020年特高压交流加直流输电线路的市场共是4060亿元人民币，其中交流输电线路2560亿，直流输电线路约1500亿。国家对全国电网改造及特高压电网的规划如此宏大，足以使我们对输变电行业的持续增长保持足够的信心。在输变电类上市公司面临如此巨大发展良机的时刻，我们有理由对行业中的龙头公司进行战略挖掘。

　　关注两大投资机会

　　研究发现：“十一五”规划将建设以特高压为核心的坚强的国家电网，推进西电东输、南北互供和全国联网，实现更大范围的资源优化配置；同时新农村建设也将带来电网设备的更新改造；此外，新建大容量输电线路和城市电网改造也将继续进行。在此背景下，输变电设备的需求量将急剧增加。建议投资者从以下几个角度把握输变电行业的投资机会。

　　首先，特高压技术国产化。特高压电网的主要设备包括变压器、可控电抗器、开关设备、套管、输电线路、晶匣管、换流变等，其投资约占电网总投资的60%左右。为了扶持国内企业，国家发改委表示，特高压设备要全面实现自主研发、国内生产。具有自主创新能力、在高压领域具有明显技术优势的国有龙头企业，将会因此分享到较多市场份额。受益企业包括天威保变(600550)、平高电气(600312)、国电南自(600268)等。

　　其次，直流输电即将高速发展。直流输电最核心的技术集中于换流站设备，包括换流阀、换流变压器、平滑电抗器、高压开关设备以及控制保护系统。“十一五”期间，平均每年有1-2条线路开工，总投资将在1000-1500亿元左右，对应的设备投入约为500亿元。高端技术、国产化率的要求，使得掌握直流关键设备核心技术的国有企业面临发展机会，关注特变电工(600089)、许继电气(000400)等个股。

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