秋季攻势要经受大幅震荡的考验

　　广州万隆

　　栏目题记：投资人的交易行为是决定市场走势的唯一因素，交易行为包含了一切技术面和基本面的信息，所有其它影响市场的因素，如基本面、政策消息面、技术面都是通过影响投资人的交易行为而间接地影响市场。投资人的交易行为从操作方向来划分有多头行为和空头行为，从交易规模来划分有机构行为和散户行为，从选股角度的不同(基本面选股者重绩，技术面选股者重势)可划分为投资行为和投机行为(其实都是投机行为，在这里把对绩优股的炒作暂称做投资，把对题材股的炒作暂称做投机)，从投资理念的不同可划分为趋势行为和套利行为。

　　今日市况：周五两市小幅高开后单边上涨，全天上证指数上涨146点，涨幅3.7%，报收4059点，日k线图上留下一根光头光脚的长阳线；全天两市成交量1600亿，较上一交易日放大6成。

　　多头行为透视：昨天本栏指出，“主力和游资轮番在大蓝筹和题材股中做多的动作将延续一段时间，周五盘面仍受该种多头行为支撑”，这一观点周五盘中得到证实，多头经过周四一天的休整，周五在地产、金融股中发力，由于空头力量周四渲泻较快没有能力继续打压市场，多头一举占优，板块热点迅速形成，良好的获利效应带动了市场人气，成交量迅速放大，支持行为由点到面展开，形成个股普涨之势，全天两市合共仅有17只个股下跌。大蓝筹仍是主力多头的首选目标，但地产股行情更能得到散户共鸣，主力和散户多头合力作用于地产板块，形成良好的市场热点，有利于下周行情发展。

　　空头行为透视：大蓝筹调整是周四打压股指的主要力量，这股空头力量渲泻得比较快，没有能力在周五继续打压市场。空头在力量耗尽、后无援军的情况下溃败，盘中没有组织过一次象样的反抗。由于地产、金融以及其它蓝筹股的强势表现吸引眼球，下周一，一些没有业绩、题材支撑且股价透支的个股将成为空头重点打压的对象，因此，个股齐涨的局面将难以持续，空头将借此机会在下周一午后交易时间段发动有限反攻，大市周一或周二难免出现较大幅度的震荡。

　　机构行为透视：大多数机构看好牛市前景，股指短线波动并不能影响其战略配置。但周五大市走出的长阳线仍将对机构的行为带来影响，秋季攻势可能比预期更早展开，新基金进场动作被迫加快，将为一批业绩超预期增长的潜力股带来短线机会，实战盘中可重点关注那些近期放量较大的个股。

　　散户行为透视：周五两市成交放量6成，除了机构增仓的部份外，散户积极参与是成交放量的重要原因。心理预期决定市场走势，随着板块热点炒作升温，获利效应提高了投资者的心理预期，下周散户多头情绪将会迅速升温；部份熊市心态根深蒂固者会在行情震荡中掉入“逢高减磅”的陷阱。

　　投资行为透视：新一轮行情中，投资理念主导市场，追随绩优、成长的线索可立于不败之地，唯“前期涨幅巨大业绩透支、看似业绩良好但成长前景堪忧”两类

　　投机行为透视： 资产重组预期炒作是热点的另一条线索，这种投机炒作可以起到活跃市场气氛的目的，只要不出现严重非理性成份，对市场的健康发展有好处。

　　趋势行为透视：周四整理过程中回调幅度不大，形态上形成强势整理，提高了短期向上的预期，部份短线趋势交易者周五转趋活跃，这是本栏昨天的观点。周五短期趋势交易者活跃的交易对单日大涨颇有贡献。由于k线型态从强势整理演变为向上突破，短期趋势变得更明朗，下周趋势交易者将更为活跃，做多的偏向情绪占据主导地位，支持大市上行。

　　套利行为透视：周五的大涨和下周一前段可能的上涨形成较多获利盘，套利交易者短时间内获利巨大，下周大市冲高后难抑套利平仓的欲望，预计下周前半段套利交易者中空头占据上风，套利情绪指数为负，这是下周主要的做空因素。

　　结论：近期行情中，大蓝筹仍是主力多头的首选目标，但地产股行情更能得到散户共鸣，主力和散户多头合力作用于地产板块，形成良好的市场热点，有利于下周行情发展。周五大涨确立了短期趋势，趋势交易者下周将更为活跃，做多的偏向情绪占据主导地位，支持大市上行；套利交易是下周主要的做空因素，此外，为追随热点而杀跌换股的行为也会造成市场的反向波动，熊市心态根深蒂固者在行情震荡中逢高减磅，是另外一个做空因素。只要没有大的政策利空干扰，下周做多因素将主导市场，空头力量只能造成市场震荡，不影响向上的趋势。经受住大幅震荡的考验后，牛市的脚步声就会越来越清晰。

　　新一轮行情中，投资理念主导市场，追随绩优、成长的线索可立于不败之地；新基金在秋季攻势可能比预期更早展开的情况下进场动作被迫加快，将为市场带来短线和中长线两类机会，除地产股、银行股以及其它大蓝筹股外，受益于本轮经济高速增长的重点行业板块中的二线绩优股也是基金建仓的主要品种，实战盘中可重点关注那些近期放量较大的蓝筹股和二线绩优股。