银行地产具备持续上涨的条件吗

　　广州万隆

　　提要：已经披露完毕的基金二季报显示，金融地产成为增持的重点对象；受此影响金融地产双双走强，带领大市大幅走高。那么，在调控警报仍然没有解除的情况下，金融地产能够持续上涨，成为后市的阶段性热点吗？

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)从基本面理解银行地产走强的原因：到今天为止基金的二季度已经披露完毕，从统计的数据来看，在六月的大幅震荡行情中，机构的行为有一定的分歧，但其中也有共同的地方，就是多数基金增持了银行与地产这两个行业。

　　从盘面的表现来看，基金增持银行地产的决策应该是对的，至少目前是对的，在近期的弱势行情中，银行地产基本上跑赢大盘的，尤其是近两个交易日，机构增持银行地产的行为引起市场对这两个板块的高度追捧。

　　当然，这些既定的事实没有太多的操作意义，投资者也许会更关心银行地产的走势是否有持续性。本栏认为，银行地产有望成为后市的阶段性热点，而不是所谓的“见光死”，在这里我们就行业的特点谈一下。银行方面，已披露的半年报显示行业处于高度的景气时期，即使规模较大的工商银行，半年净利润增长都超过50%；从银行的盈利结构来看，国内银行主要盈利是来自利差收入，约占总收入的90%以上，换言之，信贷增长较快是银行业绩增长的最大动力。由于未来几年我国GDP将维持9%以上，而固定资产投资增速有望保持在22%至32%之间，因此，未来几年内信贷保持较快的增长水平是可能的。此外，银行QDII等产品的不断推出，也将加速银行混业经营的步伐，成为银行另一个有力盈利增长点。整体而言，银行在未来几年仍然有望保持20%以上的增长率。

　　地产方面，从土地的供应情况来看，2004年以来的全国土地供应总量逐年减少，2007年1-4月份的土地供应量同比也低于近4年的水平。按照有关住房建设规划，在“十一五”期间北京与上海年均新建住房建筑面积2500万平方米，广州年均新建住房建筑面积1030万平方米。但从目前的情况来看，2007年1-5月份北京供地建筑面积仅有270万平方米，上海方面商品06年商品住宅用供地54万平方米，其它城市也存在着供地偏少的类似情况。造成这种现象的主要原因之一，就是控制信贷，收紧银根，收紧地根在起作用。本栏认为，即使政府增加土地供应，住房供应量增加也在一年以后，即08年以后，因此短期内供给紧张的局面难以改变。需求方面，人民币升值与通涨预期带来的投资需求不易计算，但估计不会明显低于实际的需求。事实上，每年高校毕业生数目为400至500万左右，带来的住房需求就有1000万平方米左右。综合来看，房价仍然具有上涨的基础。

　　2)积极防守的理念推动银行地产走强：在前面的文章中本栏曾指出，在下半年的操作策略方面，相当部分机构提出了一个积极的防守概念，认为只有高成长的公司，才能更有效地化解高估值的风险。也就是说，部分机构以进攻作为最好的防守策略。从基本面的情况来看，银行地产具备着高成长的特点，所以本栏认为，金融地产有望成为后市的阶段性热点。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了初步布局。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无实质性题材支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计下周有望继续冲高。

　　机会板块预期：建议关注大蓝筹，地产板块。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。