古禅：后市可能是一场消耗战

　　大市近期走势反复。沪指上周五在3935点受阻，本周二下破3800点后多头再度发力，沪指返身上攻，周三更拉至3970点，由于触及四千点心理关口，引发强大抛盘，周四大盘步履沉重，由于多头最近几次出尽精锐，但上攻未果，消耗太多元气。目前沪指在4300点、4000点附近分别形成密密麻麻的两重套牢盘，后市走势将是一场消耗战，投入多收益少。

　　资金供多还是求多？

　　周一的大跌主要受周末消息影响，传媒披露央行向部分公开市场业务一级交易商发行了1010亿元定向票据，期限为3年，票面利率3.60%。这又是收缩银根的一大举措，投资者注意到管理层暂时避免使用加息的武器，但加息只是迟早的事。当日升幅居前的不少属于中期盈利程度好的股票，而跌幅最大一批则不乏预亏品种，这固然说明中期业绩已经起作用，也说明主力的无所作为。其中若干限售股流通上市的被封死跌停，说明弱市中提防限售股流通的重要性。

　　周二大盘的止跌回升主要靠地产、银行板块的推动。由于各地

房价的上升，投资者对于地产上市公司的业绩充满期待，而银行板块再度被启用，主要还不是银行

股票的中期业绩因素，而是两只城行新股将火速上市的消息。让更多人失望的是，2万亿申购资金在当日解冻却未能起作用。实际上现在的申购资金不少属于完全意义的无风险投资，不会进二级市场，原来申购资金解冻掀起高潮更多是心理共振，不起作用的背后是增量资金的不足和市场的普遍观望情绪。

　　周三、周四伴随大盘的冲高回落，是领涨板块地产银行板块的见高而下。奇怪的是，周三大市收阳但下跌家数更多，而周四大市收阴却上升家数更多，这种矛盾源于权重股票的掩盖作用。不过，有种不妙的市场表现值得注意，就是成交量在上周五达到地量状况，后几天持续回升，价格也基本同步，成交量在本周三达到相对的高位，这时沪指也是局部高位，而周四成交量明显回落，如果继续回落就说明多方已经难于组织有效的力量，向上突破更加困难。

　　经济过快还是过热？

　　可见，目前已经到了微妙的时间段。重要经济指标推迟出台，背后有一定政策因素起作用，但已经公布出来的CPI，6月同比增加高达4.4%，上半年累计同比增加3.2%；今年上半年我国GDP总值同比上涨11.5%，比上年同期加快0.5个百分点；上半年我国固定资产投资达到同比增幅虽比上年同期回落3.9个百分点，仍超过25%。宏观经济方面的压力非常之大，最近全国人大财经委对当前经济运行中“三过”现象：贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快问题仍然突出，作了一个全面的判断并开了药方。后面最重要一点是决策层的判断：宏观经济是否已经到了“过热”的地步。如果明确指出“过热”则后面将是较为严厉的

宏观调控组合拳。

　　另外，在上周四股群发情况下，下周将增至七股群发，而且在T+4的周期内，如果严格执行制度，申购无法重复使用，而中签率的提高是必然的。如果一旦一些个股有好的升幅，二级市场资金会加盟到一级市场。在这样背景下，希望大盘能向上有效突破是不现实的，只能寄希望于大市能承受利空，该跌不跌是为强。

　　广东科德 王泽辉(古禅)

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