城商行上市完善中小板行业构成

　　宁波银行登陆中小板，首日表现突出城商行上市完善中小板行业构成

　　渤海投资研究所秦洪

　　本周四，南京银行、宁波银行双双登陆A股市场。其中，南京银行在上证所挂牌交易，宁波银行在深交所挂牌交易。从开盘定位来看，南京银行开盘19.2元、宁波银行开于20.38元，基本在此前市场预期的定位上限附近。但作为中小板首家金融股，宁波银行显然更受市场追捧，盘中最大涨幅超过了154%，收盘涨幅也超过了140%。

　　笔者认为，城市

商业银行的发行与上市，充分彰显出银行股的成长性。而宁波银行在中小板的上市，填补了此前中小板无金融股的缺陷，对中小板的成长意义重大。

　　从企业经营的角度来看，市值越庞大的银行，其增长速度就相对呆滞。而相对规模较小的城市商业银行登陆资本市场，不仅仅给银行股注入了新鲜血液，也使得银行股的高成长性能更好地显现出来。周四收盘，南京银行和宁波银行分别达到59倍和87倍的市盈率，应该是对银行股高成长性的较好诠释。

　　不过，笔者认为，相对于对A股市场的整体影响，宁波银行登陆中小板的影响更为突出。一是进一步完善了中小企业板的行业构成。经过三年多的发展，目前中小企业板上市公司的行业构成逐步完善，涉足

化工、钢铁、电力、电子等诸多行业，但还缺少金融行业，这是中小企业板发展成熟的短板。随着宁波银行的加盟，中小企业板越来越能够体现宏观经济发展的成果。所以，宁波银行登陆中小企业板块，强化了中小企业板块在A股的市场地位。

　　二是进一步明确了中小企业板的含义。中小企业板在一般人看来，应是以中小盘股为主。但在笔者眼里，中小企业板块并不等于创业板，而应该是行业内中小企业的交易场所。也就是说，中小企业板并不是以股本结构划分的，而是以行业内的企业规模划分的，比如说在金融行业里，宁波银行无疑是“小弟弟”。

　　尽管宁波银行在行业内算是“小弟弟”，但对于中小板块其他上市公司来说，则显得身躯较为庞大。如近期上市的拓邦电子、东华科技等个股的总股本均在1亿股左右，而宁波银行的总股本则高达25亿股，甚至超出了深市主板深发展A20.87亿股的规模。所以，宁波银行登陆中小企业板，会改变市场对中小企业板的认识，即并不是股本小的企业才能登陆中小企业板，而是指行业内的中小企业均可以登陆中小企业板，其划分的依据不是股本规模，而是行业内的产业规模。

　　这对中小企业板块的市场定位，无疑是一个革命性的影响，也为日后股本规模较大，但在行业内属于中小企业的个股登陆A股市场打开了“方便之门”。无疑，这将提升中小企业板的市场地位，也有利于吸引更多的机构资金关注中小板，有利于中小企业板估值溢价水平的提升。如此看来，中小企业板未来的投资机会将更为明显，投资者可以逐渐加大关注力度。

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