盘面沉寂难掩躁动 期待政策明朗

　　广州万隆

　　提要：经过连续两天的小幅反弹之后，周四深沪大盘再度呈现缩量整理的格局。尽管市场总体运行相对平稳，但在国家统计局公布了上半年一系列的重要经济数据之后，这种相对平静的市场气氛背后似乎已经可以嗅到紧缩政策即将推出的那种躁动。客观而言，6月份CPI同比上涨4.4%与市场此前的预期并没有太大的偏差，这也是周四市场整体运行较为平稳的重要因素之一，但考虑当前实际利率为负的状况和GDP的过快增长，下半年宏观调控及紧缩政策的出台预期进一步增强。因此，从目前的操作策略来看，应密切关注政策面及消息面的变化。

　　今日市况

　　经过连续两个交易日的小幅上涨之后，周四深沪大盘呈现窄幅震荡整理的格局，两市股指双双以十字星报收，成交约969.98亿，成交量较上一交易日有所减少。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3918.54点略微低开后基本维持窄幅震荡的格局，在上半年一系列重要经济数据公布之后，预期紧缩政策的出台导致市场投资心态显得较为谨慎，全天基本维持窄幅整理态势。深成指走势类似，表现为缩量运行的格局，但总体走势显得较为平稳。

　　从盘面情况看，个股走势呈现一定分化，其中深圳市场涨跌家数比例为382：258，上海市场涨跌家数比例为530：332。从涨幅榜来看，华盛达、通策医疗、联华化纤、四创电子、湘电股份、中钨高新等15只非ST个股涨停；注意到，受“大光明”整合重组拉开序幕的影响，今天重组题材以及ST板块个股走势十分活跃，尤其是前期严重超跌的ST板块大面积涨停。部分科技题材和资产注入题材股也有良好表现，如清华同方、电广传媒、鹏博士、四创电子、太原重工等；此外，部分有色、新能源等题材股走势良好，但缺乏明显的板块效应。

　　周四，上证综合指数以3918.54点开盘，最高3947.33点，最低3887.59点，收盘3912.94点，下跌17.12点，跌幅0.44%，成交637.33亿；深成指开盘12770.25点，最高12925.05点，最低12711.28点，收盘12790.94点，下跌50.57点，跌幅0.39%，成交332.65亿。

　　今日消息面

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、中国证监会消息，38件规章类项目已纳入其2007年度立法工作计划。按照今年重点工作的安排，证监会将其中的26件规章列为“力争年内出台的重点项目”，将另外的12件规章列为“需要抓紧研究、择时出台的项目”。

　　2、国家环保总局、中国人民银行、中国银监会日前联合发布《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》所要求，未通过环评审批或者环保设施验收的项目，金融机构不得新增任何形式的授信支持。同时，企业环保守法情况将作为商业银行审批贷款的必备条件之一。

　　3、财政部和国家税务总局日前发出通知称，自8月1日起，调整铅锌矿石、铜矿石和钨矿石产品资源税适用税额标准，三种矿石产品资源税率涨幅达4—16倍。消息人士称，有关部门此前曾提出要调整石油资源税适用税率，但目前还未正式下发文件。

　　4、19日人民币对美元汇率报7.5636，再次创出汇改以来新高。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已超过7.22%。

　　后市简评

　　经过连续两天的小幅反弹之后，周四深沪大盘再度呈现缩量整理的格局。尽管市场总体运行相对平稳，但在国家统计局公布了上半年一系列的重要经济数据之后，这种相对平静的市场气氛背后似乎已经可以嗅到紧缩政策即将推出的那种躁动。

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超今天上午介绍2007年上半年国民经济运行情况时指出，经过初步核算，上半年国内生产总值106768亿元，同比增长11.5%；上半年居民消费价格同比上涨3.2%(6月份同比上涨4.4%，环比上涨0.4%)，涨幅比上年同期上升1.9个百分点。李司长表示，当前经济运行中一些体制性、结构性矛盾依然突出，特别是国际收支不平衡，食品价格涨幅过高，节能减排压力仍然很大。下一阶段，要继续坚持以科学发展观统领经济社会发展全局，不断加强和改善宏观调控，切实贯彻落实好中央的各项方针政策，着力调整结构、转变增长方式和深化改革，力争实现国民经济又好又快发展。

　　客观而言，6月份CPI同比上涨4.4%与市场此前的预期并没有太大的偏差，这也是周四市场整体运行较为平稳的重要因素之一，但考虑当前实际利率为负的状况和GDP的过快增长，下半年宏观调控及紧缩政策的出台预期进一步增强。目前市场普遍预期将出台降低利息税和加息27个基点的组合拳。一旦政策推出，必然将在一定程度上影响短期市场的走势。因此，从目前的操作策略来看，应密切关注政策面及消息面的变化。

　　从周四的盘面表现来看，受“大光明”整合重组拉开序幕的影响，重组题材以及ST板块整体走势十分活跃，尤其是前期严重超跌的ST板块大面积涨停。事实上，在前期一系列利空消息密集出台的影响下，重组题材及垃圾股持续下跌，跌幅十分巨大，从技术角度看存在超跌反弹的要求。笔者建议投资者对于重组板块应该理性区别对待，短期来看，对于具备确定性重组，基本面已经脱胎换骨的重组题材，或者具备潜在的实质性题材的品种仍可保持适当跟踪关注。除了重组板块之外，受益于人民币升值的地产、金融及航空板块大多出现整理的走势。但作为中长期重要的投资主题，人民币升值受益板块应保持密切。同时，对于权重蓝筹板块，考虑到未来沪深300指数将推出的预期也可适当进行配置。