敏感时期的反弹 周五冲高后回落

　　广州万隆

　　提要:投资人的交易行为是决定市场走势的唯一因素，交易行为包含了一切技术面和基本面的信息，所有其它影响市场的因素，如基本面、政策消息面、技术面都是通过影响投资人的交易行为而间接地影响市场。投资人的交易行为从操作方向来划分有多头行为和空头行为，从交易规模来划分有机构行为和散户行为，从选股角度的不同(基本面选股者重绩，技术面选股者重势)可划分为投资行为和投机行为(其实都是投机行为，在这里把对绩优股的炒作暂称做投资，把对题材股的炒作暂称做投机)，从投资理念的不同可划分为趋势交易行为和套利交易行为。

　　今日市况：周四市场承接周三后段的走势继续震荡调整，全天波幅不大，上证指数终盘收报小阴十字星，两市合共成交960亿，成交量较周三略有减少。

　　多头行为透视：多头在此前两个交易日发力上攻，利用的做多工具主要是地产股、金融股和航空股。连续的拉升使做多龙头品种短线超买，周三主力多头策略性地休整，既可避开空头反扑的锋芒，做到张弛有度，利于后市发力，又可回避CPI数据公布的敏感时段，做好进可攻退可守的两手准备。短线游资利用主流热点调整时段寻找目标出击，拉动部份题材股走强。昨天本栏指出，“在投资行为为主导的市场中，投机行为仍有生存空间”，在投资理念占主导地位的时期，我们也不要一概否定散多发动的各种题材股行情，只有这样才能理解市场，把握市场。主力和游资轮番在大蓝筹和题材股中做多的动作将延续一段时间，周五盘面仍受该种多头行为支撑。

　　空头行为透视：盘中空头多是短线游资所为，例如杉杉股份、宁波韵升、南京高科三公司分别作为宁波银行和南京银行的股东受两银行今日将上市利好影响，昨天股价大涨，属短线游资投机性拉抬，今天三只个股齐齐大幅下跌，游资利用题材炒一把就跑。短期累计涨幅大的大蓝筹中的套利出逃行为是空头的另一股力量，且是周四打压股指的主要力量，这股空头力量渲泻得比较快，没有能力在周五继续打压市场。

　　机构行为透视：近期发行的新基金有迅速建仓的需要，前期减仓较多的QFII资金一旦看到市场回稳，回补的需求也很强烈，在此背景下，机构偏好的蓝筹股普遍走势良好，虽然部份蓝筹股短线走势回落，但看不出机构大规模减仓的痕迹，做空目的多是短线套取价差，然后寻机低位回补。

　　散户行为透视：周四以金融、地产、运输物流板块为代表的大蓝筹股回调整理，盘中出现一些新的热门个股，这种变化似乎没有影响到散户的追高热情，在股指小幅下跌的情况下，两市仍有20只涨幅10%的个股，大蓝筹缩量较多的情况下，市场成交量只有小幅缩减，散户的交易热情保证了盘面的活跃，这种现象有利于后大市在后一个交易日走好。

　　投资行为透视：调整中仍有大量资金低吸蓝筹股，该板块可阶段性看好，并对大市走好提供支持。

　　投机行为透视：ST板块指数涨幅2.4%，是板块分类指数中全天涨幅最大者， 资产重组预期炒作是热点的另一条线索，这种投机炒作可以起到活跃市场气氛的目的，只要不出现严重非理性成份，对市场的健康发展有好处。

　　趋势交易行为透视：近日的日k线围绕5日、10日均线震荡，有底部逐渐抬高之势，周四整理过程中回调幅度不大，形态上形成强势整理，提高了短期向上的预期，部份短线趋势交易者周五将转趋活跃；长期走势仍在上升趋势中，部份长期趋势交易者在偏好的品种中布局，做多情绪大于做空情绪。综合计算，趋势交易者人数30%，偏好情绪指数+1。

　　套利交易行为透视：震幅不大的盘整市中，套利交易者心态谨慎。但经过周四的套利平仓，周五套利情绪指数将较大幅度地转正。套利交易者人数20%，套利情绪指数+2。

　　结论：主力和游资轮番在大蓝筹和题材股中做多的动作将延续一段时间，周四打压股指的主要力量——大蓝筹中的短线套利空头能量渲泻得比较快，这股力量没有能力在周五继续打压市场，机构的回补和散户的追涨交易热情是周五初段的做多因素，随后短期趋势交易者和套利交易者的正向介入有能力推动大盘向上，上证指数向上的第一目标位3968点,随后是继续上攻还是冲高回落，有待盘中研判。