民族证券：金融地产星火待燎原

　　中国民族证券马佳颖

　　挟本币升值之威，近两个交易日金融地产股逆势逞强，带动沪深股指大幅度反弹。周三，上证指数盘中突破了压制许久的60日均线，4000点关口也近在咫尺。虽然整个市场成交金额始终不能有效放大，但流动资金明显涌向这两大龙头板块，市场信心也在逐渐恢复。那么，从金融地产燃起的星星之火，能否形成燎原之势呢？

　　基金有望主导行情发展

　　近期持续低迷的成交量透露出一个大家公认的现实，即目前市场中除了基金外，其他主流资金，包括券商、私幕等大多持观望态度，绝大部分散户资金也是按兵不动。那么，仅凭基金一家之力，能够主导市场未来的行情吗？

　　“5·30”之后，市场多元化的资金结构遭受到不同的打击，唯独基金独善其身。在过去这一个多月的反弹、下跌之后，机构对后市观点出现了较大分歧，大多数投资者、机构对后市持观望态度，少数观点认为牛市已近尾声，只有基金态度鲜明坚持看多，并且在休整一段时间之后积极做多。

　　目前基金总市值占沪深A股总市值比例在20%-30%之间，是市场中一大主力机构，而其重仓的

股票大部分是大盘蓝筹股，由于权重较大从而对股指具有杠杆撬动作用。因此，基金通过其重仓持有的指标股影响股指涨跌是很轻易的事情。而经过大跌之后，基金所倡导的价值投资理念得到了市场的一致认可，大有形成一呼百应之势。从这一点上看，一旦市场信心进一步恢复，基金在金融地产上点起的星星之火完全可能扩散到其他板块，从而使股指逐渐企稳盘升。

　　市场具备一定的参与价值

　　基金有主导市场行情的能力———基金对后期走势较为乐观———基金重仓股已经启动，通过这个逻辑，是否可以得出这样一个结论：未来一段时间内市场存在着一定的机会？在给予肯定的回答之前，还要明确其中存在的几个变数。

　　变数一，会不会有系统性的政策风险？这是最难判断和把握的一个因素，但从近段时间管理层的政策看，至少现阶段，管理层的态度很明确：不希望股市出现大的波动。

　　变数二，还有多少股票具备投资价值。应该说，金融、地产受益于

人民币升值，从而具有提升估值的想象空间。这两个板块的上涨空间与

汇率走势有较大联系，趋势应该比较明确。其他板块则主要出于对中期业绩提升的预期。

　　通过以上分析，笔者认为，未来一段时间，即中期业绩集中披露的一段时间，市场具备一定的参与价值。市场热点有可能逐渐扩散至其他半年报业绩较为突出的基金重仓品种，比如机械、石化、电力等，投资者可适当关注。但笔者并不认为中期调整已经完成，真正大级别的上涨趋势，还要靠时间和空间消化不确定因素后才能出现。

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