短线反弹已到尽头 大震荡又将展开

　　浙江利捷 周国飞

　　周二沪市大盘上涨74点，周三一度劲升至3971点，两日之内，沪指最大上涨150点。随之出现的却是成交量难以有效放大，资金大举流向一级市场，使得当前环境下量能较为萎缩。在成交量紧张的情况下，指数却能在近两个交易日之内形成如此大的反弹幅度。技术上而言，五月底、六月下旬的两次暴跌形成了部分个股的超跌，股指在震荡回落中，“集团”型抛盘在近几个交易日内已经相对较少，再加上部分申购资金的抄底行为，反弹要求变得十分强烈。只是随着指数大涨150点之后，这种缺乏量能配合的反弹显然也将可能“力不足心”。更何况五月份以来CPI连创新高，央行加息箭在弦上。印花税千分之三的高成本加上加息，足以扼制大盘的反弹高度。一旦政策利空出现，且未有相应的利好对冲，短线大盘的反弹显然已经到了尽头的时候，大震荡行情有望再度出现。

　　从绝对价位来看，虽然市场经历了连续的调整，目前估值水平比五月底整体回落在20%左右，部分个股的下跌空间也是巨大。但事实上，在千分之三印花税直接导致了题材股的崩盘，逼迫部分短线客清仓出局，稳定“打新”。在失血的市场中，对应的反弹力量也是非常有限的。通过两天最大上涨150点，指数曾再度逼近4000点，政策面不明朗的局面依然一尘不变。部分超跌的题材股股价并未出现较大的上涨，仅是依靠地产等指标类的蓝筹股的快速发力。从周三午后两点开始，指数出现回落之势，由于缺乏新生力量的积极推动，大盘反弹之后调整已经在所难免。

　　在周三的盘面之中，除了地产股依然持续表现出色之外，H股出现很强的冲击势头。南方航空、大唐发电等均是收盘涨停。港股前期的上涨，很大程度上刺激了H股板块的转强。同时，随着红筹股和H股的大幅回归，将大大增强H股板块的力量。从目前预期来看，中石油、建行等A股回归仅是时间上的问题。但值得指出的H股板块的上涨，很大程度是受到场内资金集中驱动影响，一旦指数面临调整，板块的活跃度也将大打折扣，同时受累于H股和A股的价格差，此类个股的上行压力不小，不排除短线冲高回落的可能。 由于政策面上CPI等经济数据将在近期公布，而市场的恐慌随时可能再度暴发。因此，在目前的市场环境下，不确定的风险将进一步释放。而目前情况下，千分之三的高印花税将大大提高投资成本。这种局面不得到改变的话，市场总体的震荡格局也将进一步保持。在没有成交量配合的情况下，短线A股可能将继续呈现一滩“死水”的情况。投资者在这种震荡市中，应尽量选择择币观望态度，政策面不明朗，大盘真正的反弹或是反转行情将难以来临，不妨保持耐心，静观其变。