申银万国：国有股减持节奏延缓

　　证券通

　　《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》与原有办法相比，减缓了国有限售股流通的节奏：每期可流通的最大数量减少到原计划的1/3 以下，大大延缓了原有的减持速度。可以理解为管理层呵护市场的利好。国有垄断行业中的企业，国有股东持股比例至少要不低于50%；而国有主导行业中，国有股东的持股比例至少不低于30%。否则很难谈的上“垄断”和“主导”，所以对于这两种类型的行业，很难有大规模的减持活动发生，甚至一些国有成分低的企业还会被增持。

　　“国家垄断”类行业除军工外的其他六大行业，国有股占比都达到60%以上，基本符合“国家垄断”的标准；“国家主导”类行业中，电子信息和

　　在国资委2006 年12 月发的《关于国有企业重组和国有资本调整的指导意见》中，国家提出了国家垄断、国家主导和国家参与三个维度的行业发展战略。对于一些国资委没有明确规划的行业，国资可能在未来会逐步减少或者退出，这些行业中国有股成分较多的企业就面临着较大的减持压力。此类行业包括：交通运输业(港口、机场、路桥)、消费服务业(食品加工、酒店、餐饮、景点、饮料制造、园区开发、贸易)、农业(种植业、渔业)、部分制造业(轻工制造、金属新材料)等等。对于此类行业，投资者要注意提防未来的减持压力。