感悟整理行情中的微妙变化

　　国盛证券 王勇斌

　　大盘高位震荡趋势延续了一个多月时间，在这段时间里，消息面的变化，大盘变化都显得异常微妙，空方占尽先机，多方绝处逢生，随着成交量的逐步萎缩，空方虽然占据主动，但试图扩大战果，却是举步维艰。毫无疑问，当前的震荡局面已经进入拉锯状态，究竟久盘必跌的规律会不会在牛市行情中有所改观？我们必须从综合因素中感悟它的微妙变化！

　　大盘在一个多月的震荡行情中构建了阶段性顶点，也构建了阶段性底点，沪指3500点区域与4300点区域形成箱体，从整体趋势出发，这一局面仍然处于强势运行中，只要3500点能够形成有效支撑，随着时间的推移，大牛市的基本格局不会改变。换言之，即使当前的震荡局面出现悲观变化，久盘必跌的规律得到验证，大盘再度向下寻求支撑，大牛市的整体环境也不容动摇。

　　因为，上调印花税拉开了大盘调整序幕，在大盘处于整理期间，利空消息更可谓是“五雷轰顶”，围绕抑制经济增长由偏快转为过热，解决流动性过剩问题，一系列的紧缩政策呼之欲出，让市场面临着大牛市以来最严峻的考验。然而，即便存在诸多未来将要兑现的利空隐患，大盘的波动趋势却呈现出底部抬高的特征，看似逐步萎缩的成交量，却提前消化着利空消息的负面影响。尤其对大非流通的限制措施出台后，市场人士对该消息普遍认同为利好，一方面表明管理层调控经济增速并非针对

股票市场的本意，一方面表明管理层有计划，有步骤的控制着股票市场流动性问题。我们知道，当

股权分置问题得到彻底解决后，非流通股股东将成为市场最大的主力，对非流通股流通问题妥善解决，就能控制好股票市场流动性，配合对

新股发行节奏的控制，流动性问题必然迎韧而解。加上本币升值周期不变，上市公司虽然在经济调控措施逐步兑现后受到短期影响，但经济增长过快问题得到有效控制，其路线步入健康轨道，上市公司盈利能力仍然会逐步显现出来。

　　从短期视角考虑，本周将公布CPI等数据，根据当前预期，6月份CPI涨幅突破4%的可能性较大，调控措施不排除加快兑现的可能，所以市场心态短期内会受到一定影响。可是，正如上面提到的，抑制经济增长过快，并不是针对股票市场，而是对经济增速合理控制，在大盘阶段性震荡行情中，这些可预见的利空已经消化部分，公布CPI等数据应当不会改变大盘当前箱体的震荡格局，如大盘急跌，长线投资者可围绕价值成长股战略建仓。

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