北京首证：热点零热缺乏延续

　　北京首证

　　今天市场中，沪深股市惯性小幅高开后均呈现明显的震荡回调走势，大盘双双收出略带影线的中阴线，而成交额则小幅增加至910亿元，量变幅度约为8%。

　　以下信息值得关注：一是上周五，央行向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期定向央行票据，票面利率3.60%。定向央票的发行直指6月份信贷投放过快增长，并起到流动性回笼的作用。本次定向央票的发行范围较广，除四大国有商业银行购买了绝大多数份额外，数家全国性股份制商业银行也被定向，同时，还有不少此前从未被"定向"过的城市商业银行也被囊括其中，购买金额从0.5亿元至3.5亿元不等。二是中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年7月16日银行间外汇市场美元兑人民币汇率的中间价为7.5681元，人民币兑美元中间价创05年7月汇改以来新高，是07年以来第51次创新高。三是据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司EPFR统计，在7月份第二周，全球范围内各类新兴市场股票基金吸引的资金流入总和达到37亿美元，创2006年中期以来新高。其中，中国股票基金以及EMEA(欧洲、中东和非洲)股票基金在当周吸引的资金为今年1月以来最高水平。四是中信证券今日发布报告指出，当前市场已进入政策预期最为强烈的一周。6月份(或者2季度)的CPI、固定资产投资和工业生产增加值数据将陆续出台(18日-20日最为密集)，而当前市场普遍预期CPI可能达到4%以上的高位。因此，不排除近期可能有进一步的宏观紧缩措施出台。 判断后续的紧缩措施，依然是加息、提升存款准备率、取消(或降低)利息税、发行特别国债等人们已有预期的政策。上述政策推出条件基本具备，而近期对于加息和取消(或降低)利息税的政策预期最为强烈，6月份的通胀数据和其他经济数据的出台可能是一个促发时点。

　　在宏观经济数据披露前夕，市场观望情绪极为浓厚，是今日市场的显著特色。市场热点极为零散，缺乏延续性，仅次新股、小盘股、等少数指标股翻红，近九成的行业和板块出现了下跌，但平均跌幅基本与大盘保持均衡。

　　蓝筹指标股中，由于工行、中行等银行股出现横盘整理，中国平安和中国人寿两家保险股却出现了连续逆市走高的强劲走势。中国平安呈现出缩量连创股价历史新高的特征，显现出机构对该股的惜售特征。

　　周一沪深股指在小幅高开后再度走出震荡整理行情，尤其是下午盘，两市大盘大幅跳水，震荡加剧，市场信心面临新的考验。但是，我们注意到，在上周末央行向商业银行定向发行千亿元和本周中即将公布CPI数据(市场人士预期该值将突破4%)的双重压力下，大盘周一的调整可以判断为相对温和。首先，上证综指虽然大跌幅2.36%，且以次低点报收，但两次下跌击穿本月7月6日市场大反攻后形成的温和上升通道的下轨时，均在逢低买入盘的推动下，均出现了一定反弹。而且，上证7月9日长阳线实体并未被击穿，多方以退为进意图明显。其次，周一两市成交量仅800亿元出头，基本与上周五持平，在此大幅震荡中竟然保持如此小的交易量，这表明市场恐慌心态趋弱，多方此时的坚守有利于后市行情的展开。总体判断，上半周上证在3781点上方可望维持强势整理格局的可能性较大，而6月CPI数据公布后，大盘将在利空淡化之后出现反弹。　　

　　大盘严重缩量，但并非没有机会。根据历史经验和技术面基本面情势，建议多加留意：1. 组织快速反应部队，对市场的热点持续出击。例如环保、金融、地产等。2. 短线介入已经严重超跌的个股，包括有重组，股改机会的ST类