行为视角：逆水行舟 不进则退

　　广州万隆

　　提要：6月20日以来大市波动方向向下，7月6日以来的反弹就如逆水行舟，没有强的动力推动，很难逆水行走得更远。周一开盘后再次冲击3930点未果，确认了向上寻求突破失败，套利交易者平仓了结，趋势交易者加入做空，大市向下是必然的。上一个交易日本栏对此有过分析，并认为上证指数将向3800点以下寻求支撑，跌破3878可以作为向下突破的第一个信号，此时操作上应该部份减仓。这一观点得到了今天走势的证实，盘面证实又强化了股指将将向下寻求3800点以下支撑的看法，周二大市将以下跌抵抗的形式向下寻求短期支撑。

　　假如市场是大海，走势是波浪，那么，实时指数就是漂浮在海里的一叶小舟，小舟没有动力，飘来飘去，飘向哪里，波浪决定它的方向。风是浪的动力，交易行为是股市走势的动力；海里的浪又分大浪、中浪、小浪，风向不明时，还有杂乱无章朝多个方向波动的微波，股市走势比之大海里的波浪，在这一点上也是惊人的相似。看看近期(6月20日之后)的走势，“台风”将大市从4300点吹向3600点，其间一个巨浪接着一个巨浪，虽然浪涛有波峰波谷，股指在此期间涨涨跌跌，但一浪接一浪，大的运行方向始终没有改变。如果仔细观察大海里的浪，大浪中有无数的小浪，当大浪有规则地朝一个方向波动时，每一大浪包含的小浪却漫无目标，没有方向，随机地朝各个方向波动着。

　　股市里的波浪象大海中的波浪一样，越大的浪，方向越明朗，较大的波浪才有明确的方向，微小的波浪总是没有方向的。上周连续多日的窄幅波动，涨涨跌跌没有一个明确的方向，就象风平浪静时湖面泛起的涟漪，又象大海中巨浪中包含的无数小波浪，哪怕你看到眼花，也看不出它的波动方向。因此，要看清市场的运行方向，我们不能从窄幅盘整中直观地得到什么启示。但是，我们抬起头来，把眼光放远些，就能看到6月20日以来就形成了排山倒海的巨浪，眼前的小波浪只是巨浪里的一些杂音。

　　6月20日以来大市波动方向向下，7月6日以来的反弹就如逆水行舟，没有强的动力推动，很难逆水行走得更远。第一天的反弹势头很猛，短线超跌离关键支撑位不远，长线趋势交易者部份介入，套利交易者大量介入，才有这么充足的动力。随后连续多天的运行过程中，由于长线趋势交易者偃旗息鼓，套利交易者追涨意愿淡薄，反弹力度转弱；而连续多天的窄幅盘整以及多次冲击3930点阻力位失败在交易者中加强了弱势反弹的心理认知，又加强了3930点的阻力，周一开盘后再次冲击3930点未果，确认了向上寻求突破失败，套利交易者平仓了结，趋势交易者加入做空，大市向下是必然的。上一个交易日本栏对此有过分析，并认为上证指数将向3800点以下寻求支撑，跌破3878可以作为向下突破的第一个信号，此时操作上应该部份减仓。这一观点得到了今天走势的证实，盘面证实又强化了股指将向下寻求3800点以下支撑的看法。由于3930点关口前有过多次上试，在此一带套牢了不少短期趋势交易者，这部份交易者认错出局是短期内股指下行的主要动力。另外有少量个股出现高位破位下行，其中的长期趋势交易者加入杀跌行列，是大市下行的又一个动力源。周二盘中有小部份套利交易者在股指下跌过程中逢低买入，但这部份人数较少，套利情绪指数较低，难以推动大的反弹行情，因此，周二大市将以下跌抵抗的形式向下寻求短期支撑。