振荡整理将维持很长一段时间

　　国诚投资 李治学

　　今日上证指数呈缩量下跌走势，多空双方入场的积极性不强，成交量继续萎缩，总成交不到900亿，预计后市还将持续振荡一段时间。操作上，建议投资者适当控制仓位介入调整到位的优质股票或者持币观望。指数方面，上证综指开盘3920.65点，最高3931.87点，最低3820.57点，报收3821.92点，跌92.48点，成交596亿；深成指开盘12820.61点，最高12827.28点，最低12329.63点，收盘12331.19点，跌485.23点，成交320.4亿。

　　整体来看，大部分个股呈现箱体整理重心下移态势，后期估计还将维持这种整理格局。短期股指调整的空间十分有限，同时大幅向上突破的客观条件还未成熟，个股大面积上攻还不现实，股指的整理和个股的分化应该是后期相当长时间里的常态。今日跌幅较深的行业是化纤、酿酒、家电、陶瓷等行业，另外参股券商、参股金融、交叉持股、借壳上市等概念股也处于跌幅榜前列。具体到行业，金融行业中国银行、工商银行仅仅微幅下挫，表现出了很强的抗跌性，而诸如深发展、宏源证券、陕国投、安信信托等股则跌幅很深，金融权重股的杀跌让大盘加剧下滑；钢铁行业中龙头股宝钢股份、鞍钢股份下跌幅度近4%，今天钢铁板块整体跌幅在3%左右，估计该板块还将持续微跌；石油行业中国石化全天表现乏力，一路走跌，它的杀跌对大盘影响甚深。从各行业权重个股这几天的走势来看，场外资金对后市的谨慎态度明显，入市欲望不强，短期内股指还将持续振荡整理。

　　消息面上，国家统计局将在7月19日公布上半年GDP、固定资产投资、居民消费价格指数(CPI)等宏观经济数据。尽管国家统计局没有公布各月CPI的绝对值，但可以通过简单计算得出如下结论：2006年1月以来的17个月中，2006年6月的CPI绝对值处于最低谷，而2007年5月的CPI绝对值为次高水平。这意味着，只要6月CPI绝对值不在5月基础上大幅下滑，6月CPI涨幅再创新高就毫无悬念。这样一来，6月份CPI涨幅突破4%的可能性较大，并将创下32个月以来新高投资者对后期存在加息的预期很强烈，这些预期对投资者心理的压制是很明显的，股指的上涨必须先要恢复投资者的信心。

　　从盘面可以观察到，目前股指已经运行于3750-3950大箱体中，宽幅震荡可能仍是未来相当长时间市场的基本格局，中期走势可能取决于管理层的意图。综述如下：

　　利多因素：第一，随着上市公司中报公布时间的的临近，许多业绩预增的上市公司有可能迎来一波上升行情，这必对大盘形成支撑。截止到7月3日的统计数据显示，有超过330家公司业绩同比向好，其中，271家公司预计中期业绩同比增加，60家公司预计扭亏，预喜公司家数占所有发布业绩预报公司总数的比例约为60.51%，其中有15家公司中报业绩预增幅度在50%以上。可以说，数目庞大的预增公司是足够发起一轮半年报业绩浪行情的。第二，随着时间的推移，上市公司每天都在创造价值，证券标的的时间价值在上升。第三，技术面短线向好，超跌构成的双底有可能在成交量的配合下完成。料将推动股市继续短线反抽，只是上方抛压的沉重，将制约反弹的空间而已。

　　利空因素：第一，股指可能面临政策的进一步调控。6月CPI数据同比上涨将超过4%的预期较为强烈。6月份消费物价指数的明显上涨给货币政策部门造成的压力，很可能将预示货币政策可能将会有一定动作。第二，市场扩容压力还在。近期A股发行节奏明显加快，此前中石油、建设银行、中国神华等大型H股公司也已相继公告将登陆A股，而红筹股回归预期亦是不断升温。优质公司回归，虽然有助于提高上市公司整体质量，但短期内对市场造成的资金面压力也不容小视。这些消息对资金的分流和市场心理的影响很深，短期内股指大幅上涨是不现实的。

　　综合来看，在市场连续反弹之后，短线获利盘和解套盘显然比较容易产生出局的意愿。后期将要继续考验投资者的耐心，大盘极有可能在此区域做箱体整理以寻求方向，同时也获得一定时间的休整，好让上市公司的业绩跟上。随着时间的推移，企业的利润会逐步增加，大盘蓝筹股的投资价值就会显现，因为权重股经过前期的调整已经有短期见底的倾向，技术面的配合加上管理层的暗示会吸引场外资金的介入。目前，具有中报预增的蓝筹股是目前机构关注的重点。股市的调整使很多投资者对公司的价值有了更实际的认识，