国诚投资：大涨与大跌都不现实

　　国诚投资 李治学

　　今日上证指数保持小幅振荡整理走势，多空双方入场的积极性不强，成交量继续萎缩，两市总成交量不到千亿，预计后市还将持续振荡一段时间。操作上，建议投资者适当控制仓位，介入调整到位的优质股票。指数方面，上证综指开盘3920.83点，最高3935.51点，最低3878.18点，报收3914.40点，跌1.59点，成交570.8亿；深成指开盘12865.79点，最高12885.93点，最低12702.62点，收盘12816.42点，跌34.32点，成交274.2亿。

　　整体来看，大部分行业的个股呈现短期箱体整理态势，后期估计还将维持这种整理格局。短期股指调整的空间十分有限，但是大幅向上突破的客观条件还未成熟，个股大面积上攻还不现实，股指的整理和个股的分化应该是后期相当长时间里的常态。今日表现突出的有纺织机械、酿酒、环保、水泥等行业，另外节能、整体上市、世博、成渝特区等概念股也处于涨幅榜前列，农药化肥、电子器件、石油等行业个股跌幅居前。具体到行业，金融行业中国银行、工商银行依旧微幅下挫，短线上涨乏力，金融权重股的上涨乏力制约了股指短期上行的高度；钢铁行业中宝钢股份、鞍钢股份继续保持微幅整理，该板块估计还将持续这种格局；石油行业中国石化窄幅整理，估计短线还会维持一段时间。从各行业权重个股这几天的走势来看，场外资金对后市的谨慎态度明显，大面积的上攻仍然不现实。

　　从盘面可以观察到，目前股指已经陷入上下两难的境地，宽幅震荡可能仍是未来相当长时间市场的基本格局，中期走势可能取决于管理层的意图。综述如下：

　　利多因素：第一，随着上市公司中报公布时间的的临近，许多业绩预增的上市公司有可能迎来一波上升行情，这必对大盘形成支撑。截止到7月3日的统计数据显示，有超过330家公司业绩同比向好，其中，271家公司预计中期业绩同比增加，60家公司预计扭亏，预喜公司家数占所有发布业绩预报公司总数的比例约为60.51%，其中有15家公司中报业绩预增幅度在50%以上。可以说，数目庞大的预增公司是足够发起一轮半年报业绩浪行情的。第二，随着时间的推移，上市公司每天都在创造价值，

证券标的的时间价值在上升。第三，技术面短线向好，超跌构成的双底有可能在成交量的配合下完成。料将推动股市继续短线反抽，只是上方抛压的沉重，将制约反弹的空间而已。

　　利空因素：第一，股指可能面临政策的进一步调控。6月CPI数据同比上涨将超过4%的预期较为强烈。6月份消费物价指数的明显上涨给货币政策部门造成的压力，很可能将预示货币政策可能将会有一定动作。第二，市场扩容压力还在。近期A股发行节奏明显加快，此前中石油、建设银行、中国神华等大型H股公司也已相继公告将登陆A股，而红筹股回归预期亦是不断升温。优质公司回归，虽然有助于提高上市公司整体质量，但短期内对市场造成的资金面压力也不容小视。这些消息对资金的分流和市场心理的影响很深，短期内股指大幅上涨是不现实的。第三，市场对资金的需求较大。今年下半年对资金面的需求是巨大的，股市将需要耗费近2000亿的资金来交纳印花税，佣金为555亿。大小非解禁规模约为4900亿元，首发、定向增发以及大股东增持解禁规模为3350亿元。从海外上市公司拟发行A股的公开信息统计来看，海归发行A股规模初步有1900亿元。保守估计下半年对资金面的硬需求将超过8000亿元，总需求将超过14000亿元，在这样大资金需求背景下，没有新的重大政策出台，市场以时间换空间将是运行的主基调，短期内幻想市场再度向上大涨有些不切实际。第四，投资者入市积极性不高。中国证券登记结算中心的数据显示，上周五国内新增开户数继续走低，新增A股开户数降到15.2万户，而新增B股开户数则减少为1166户，均创出今年开户数新低。统计显示，沪深市场新增A股开户数上周持续下跌，投资者入市积极性不高导致市场缺乏后续资金。

　　综合来看，在市场连续反弹之后，股指已经逼近3900点至4000点的前期密集成交区，在此敏感位置短线获利盘和解套盘显然比较容易产生松动。部分看空的投资者开始短线减仓，造成个股严重分化。上涨的乏力和下跌空间的有限使得大盘上下两难，后期将要继续考验投资者的耐心。大盘极有可能在此区域做箱体整理以寻求方向，同时也获得一定时间的休整，好让上市公司的业绩跟上。随着时间的推移，企业的利润会逐步增加，大盘蓝筹股的投资价值就会显现，因为权重股经过前期的调整已经有短期见底的倾向，技术面的配合加上管理层的暗示会吸引场外资金的介入。目前，具有中报预增的蓝筹股是目前机构关注的重点。股市的调整使很多投资者对公司的价值有了更实际的认识，

资本市场将变得更健康，而公司业绩的高速增长将为投资者带来丰厚回报。投资者可坚持持以下两种思路选股：一种思路是从行业着手。选择钢铁、煤炭、工程机械、有色等景气度较高，基金等主流机构普遍看好的行业，另一种思路是从预增公告中挖掘个股。

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