B股：由政策主导到价值推动

　　证券时报记者陈霞

　　昨日，两市B股出现久违的大涨行情，沪B指涨幅达7.84%，深成B指则创出了历史收盘新高。盘面观察，很多质优B股如东电B、华新B、新城B等明显有买盘介入，成交明显放大，市场人气明显提升。

　　B股之所以出现如此强力上涨，一方面是空方力量已十分有限，杀跌动力不足，另一方面则是周边市场表现出色。此外，还跟市场所谓B股等待改革的朦胧利好有一定关系。

　　事实上，B股的多次大涨都是因为市场对B股改革的政策性预期推动。如2006年9月18日开始的上涨，原因在于市场传闻“监管部门就解决B股问题成立了专门机构，并称B股问题将在年内得到解决。”受此消息刺激，当日上证B指上涨9.65%，深证B指上涨7.53%，沪市量增320%，深市量增601%，大部分个股涨停。但随后媒体证实B股再融资的传闻纯属谣传。9月19日，两市B股在惯性高开后大幅回落，成交量再度放大，多空分歧显现。

　　2007年1月11日，B股合并到A股的传言再起，沪深B股再度上演井喷行情，上证B指收高7.19％，深B指盘中最大涨幅超过8％。在指数大幅上扬的同时，交投也急剧放大。虽然

　　尽管B股自5月22日至今，一直呈现震荡整理走势，但记者接触的多位市场人士仍是守着资金等待一旦转势好进入。一位5月22日调整前已经撤离B股的人士表示，他之所以不放弃，就是看好了B股必然会改革的历史性机会。而近期也有一些国外投资机构专门到国内来开B股账户，其目的也是等待B股改革的政策性机会。

　　但市场人士表示，尽管制度性变革带来的投资机会在A、B股合并前始终存在，但决定B股股价长期走势的仍然是上市公司业绩和分红能力。此观点可以从此轮B股调整行情中个股的走势得以验证。自4月以来，涨幅居前的中低价B股和题材股，如中纺B、氯碱B等，自5月调整至今，股价均被腰斩。而像华新B、瓦轴B、中铅B等绩优个股则显示出超强抗跌性，而伊泰B则于昨日创出历史新高。

　　因此，可以预期，经过一段时间的调整，B股有望借半年度业绩迎来反弹，但盘中个股也将呈现分化走势，强者恒强，弱者更弱，股价肯定会依经营业绩排序，业绩好的B股仍将是资金追逐焦点，成为下一段B股上涨的推动力。从政策预期到业绩推动，B股市场的牛市行情也将从系统性机会逐渐过渡到个股机会。