德邦证券：潇洒投资 关注旅游

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　　旅游行业景气进一步提高

　　2007年全国旅游工作会议上披露，中国保持了世界上第四大入境旅游接待国和世界上最大的国内旅游市场的地位。2006年全年入境旅游达1.24亿人次，增长3.4%；入境过夜旅游达4960万人次，增长6%，其中外国人达2200万人次，增长8.5%；旅游外汇收入335亿美元，增长14%；国内旅游达13.9亿人次，增长15%；国内旅游收入6200亿元，增长17%；旅游总收入8850亿元人民币，增长15%；出境游客达3400万人次，同比增长超过10%，继续保持亚洲第一大出境旅游市场的地位。

　　2006年入境旅游保持平稳增长态势，特别是外国人市场呈现较快发展势头；国内旅游在扩大内需、促进消费的战略推动下，以其良好的成长性继续保持快速增长，消费大众化、常态化趋势更加明显；出境旅游继续快速增长，出游方式更趋灵活，目的地选择更为多样化。

　　我国旅游行业已经进入新的发展时期，但成长空间还很大

　　从世界旅游强国的发展历程来看，旅游行业一般要经历"观光游-休闲游-度假游"三个发展阶段。目前，我国的旅游行业开始进入休闲游发展阶段。而且，我国旅游行业在四个方面正发生深刻的变化。第一，旅游产品的创新与升级步伐加快。第二，旅游产业的品牌化提升力度加大。第三，旅游企业集团化趋势明显。第四，全国旅游区域化趋势明显。

　　另外，国家旅游局认为我国旅游行业中期(2006年-2010年)发展速度是年均增长10%。按照以往经验来看，国家旅游局的预测数据一般偏保守。目前，旅游行业已经成为我国国民经济生活中的一个亮点，产业总产值在GDP中的比例达到4.3%，但是世界旅游业总产值占全球GDP的比例在10%左右。与世界旅游业的发展水平相比，我国旅游业的发展潜力还非常大。

　　旅游行业公司本身业绩提升

　　从上市公司情况看，根据对行业内21家上市公司年报的统计和比较，我们发现2006年旅游行业上市公司主业加速增长趋势，景气进一步提升也非常明显。统计显示，2006年行业收入同比增长23.8%，较2005年上升12.3个百分点；营业利润同比增长25.1%，增幅较上年上升7.1个百分点；净利润同比增长3.9%。年内成本与费用保持相对稳定，净利润增幅低于收入和营业利润增长的主要原因在于S*S张股和新都酒店的巨额亏损。如果扣除这两家公司，行业净利润同比增长20.7%。

　　板块反弹强于大盘可给予战略关注

　　旅游酒店板块在近期大盘的这波反弹中，屡屡出现在涨幅前列。在目前这个谨慎市场中足见市场资金对旅游行业前景的一致认同。后市该板块有望在经过短暂整理后，借助消费升级和北京奥运的历史机遇而出现大幅拉升行情，建议投资者后市可逢低给予战略关注！