窄幅震荡成交急降 短线横盘后仍将上行

　　周三A股缩量牛皮一整天，沪综指涨12.7点收3866点，深综指涨10点报1086点，两市换手降三成至1018亿元。周三热点从前一天的金融股转向地产股，其余个股涨跌特征不明显。由于今天有四只新股发行，两只新股上市，市场资金面将经受考验，预计大盘短线还将横盘，在构筑坚实底部后仍有望上行。

　　人气有所回稳

　　大盘量缩表明空头和多头均无把握，国家信息中心某课题组建议“不要过度打压股市”，这使抛压有所减轻，但还不足以使投资者放胆买股，所以成交极度萎缩。如今投资者似乎并不轻信任何权威或不权威机构，对他们的言论顶多是将信将疑。

　　但笔者认为，他们的话可信，因这符合国家利益。近期创纪录的贸易顺差极可能对大盘有支撑，这使国家更有动机刺激内需和消费，这当然会使股市受惠。

　　有关方面认为顺差大增和突击出口有关，下半年有望回落，但笔者不这么想，下半年能否回落谁也不知，如果内需不足，下半年顺差未必能降多少，弄不好还不降反升。

　　我国出口货提价部分如果超过因此减少的出口件数，那会减少顺差，但这种假定未必成立，以前日元升值时其出口额还不照样大增？我国顺差扩大还有个因素，这便是进口替代，特别是高精机械等产品，我国这方面进步这几年极大。

　　实际上高层聪明得很，心中早想明白“不能过度打压股市”，这种心思被人看穿，所以才有人迎合。假如高层铁了心要打压股市，便很少会有机构敢唱反调。所以说，不管言论出自哪个部分，都多少能反映上层意思。在此市场混，还得察颜观色，不必等什么都听明白才动手。

　　牛市中久盘必涨

　　大盘仅靠惜售没用，还需有主动性买盘，主动性买盘动能来自两方面：一方面是场外新开户资金进场，这部分资金需要涨势确立才会跟风；另一方面是前期抛空的场内机构重新进场，这需要他们放弃原打算3100点或2500点进场的想法。从当前实际情况看，指望股指直接破120天线有点难，所以部分空方动摇就不足为怪。

　　目前的市场有许多调控预期，但消化时间已足够长，未来出些加息或特别国债消息便很难造成新一轮抛盘。目前市场中留守者大多坚定持股，这是市场资金结构决定的，这和以往任何一波牛市不同。

　　以往牛市没那么多钱，纯靠信心膨胀，所以当调整来时需要更多比例投资者持股不抛，如今市场不同，流动性实在太多，只需极低比例持股便能瓜分场中所有筹码。以前的市场调整时看空比例不高，但大盘久盘必跌；现在市场看空比例较以往更多，这看似信心不足，但这也同时说明可用资金量极大，盼着暴跌进货的人太多。目前的市场流动性会随时间自然生成，会越聚越多，这也和以前不同，所以现在的市场是久盘必涨。

　　笔者估计最早下周初大盘就可能向上突破，4200点只是第一目标。

　　郑步春 每日经济新闻