动力VS压力催生大盘箱体震荡

　　渤海投资研究所

　　虽然A股市场出现红色星期一的走势，上证指数甚至一度摆出冲击4000点的模样，但奈何昨日二、三线股反复回落，大盘抵抗不住，出现冲高回落的走势，上证指数下跌30.20点，那么，如何看待这一走势呢？

　　调控预期压力悄然浮现

　　其实，昨日A股市场出现冲高回落的走势，分析人士认为并不奇怪，一是因为大盘在经过持续三个交易日的大幅反弹之后，已积累了较大的获利盘，随时可能出现回吐现象。二是因为在4000点上方，沪市日均2000亿元的交易量已积累了极大的套牢盘，不经过充分蓄势是难以突破的。因此，在4000点下方的3900点区域出现调整也在情理之中。

　　不过，昨日盘面出现了一个新的压力，那就是近半年来，几乎每个月中旬都要面临的“CPI指数恐慌症”。随着7月中旬的来临，6月份的CPI指数又再度牵引着中短线热钱资金的操作思路。因为如果6月份的CPI指数涨幅超过5月份的3.4%，极有可能引发新的调控预期。而由于6月份猪肉价格以及

　　两大动力提振长线资金信心

　　但与此同时，A股市场在近期盘面的做多动力也愈发强劲起来，长线资金的持股底气也随之提振。这主要体现在两个方面，一是金融股的业绩增长大大出乎市场的预期。因为在此之前，虽然分析人士认为银行、证券、保险等金融行业的业绩有望出现大幅增长，但没有想到宏源证券的净利润出现了2200%幅度的增长，也没有想到招商银行出现100%以上的增长、工商银行出现50%以上的增长。同时，长江电力在昨日也发布了业绩预增50%的公告，而此类个股又是近期A股市场的主流品种，也是A股市场的权重品种，所以，此类个股在业绩大幅提升的背景下，A股市场的股价重心难以大幅度下挫。

　　二是人民币升值的趋势。虽然近期人民币汇率在突破7.60之后略有反复，但在本周，人民币汇率再现强势，大涨240个基点，定位7.5845，由此使得汇改以来人民币汇率已大涨6.93%。媒体援引分析人士的观点称，人民币指向更高价格也不是没有可能。而海外市场的经验显示，本币升值将推动着金融、地产以及股票等资产价格的上涨，所以，金融股、地产股乃至A股市场的股价重心仍有进一步上移的趋势。而金融股、地产股还得到了业绩大幅增长的配合，如此就削弱资产价格泡沫的担忧程度，有利于人民币资产价格进一步走高，如此来看，多头们的持股底气会随之提振。

　　箱体震荡中寻找成长股

　　循此思路，笔者推测当前A股市场在短期内仍将行进在一个相对震荡的格局中，冲过4000点，将面临着4300点的“政策顶”的压力，也将面临着在4000点至4300点之间日均2000亿元(沪市)巨大成交量的堆积反压，更面临着调控预期的压力。低于3500点甚至3600点，又会遇到银行股(其中H股银行股股价与A股银行股价相差不大)、地产股以及人民币升值等做多动力的支撑，所以，大盘极有可能在近期维持在3500点至4000点之间窄幅震荡的格局。

　　而从目前交流的情况来看，场外资金仍在虎视眈眈着A股市场，所以，更多的分析人士认为当前A股市场的调整是一个蓄势动作，所以，大盘并不会出现过分的低迷格局，仍然会不时跳出强劲的个股行情，在此背景下，建议投资者仍可以将重点配置在一些成长预期较为明朗的个股身上，尤其是能够跨越07年、08年较长周期的成长股，故产能扩张且主导产品价格在可预期的阶段内往下调整空间不大的个股，浙江龙盛、英力特、中泰化学、黔源电力等产能扩张明显的个股依然有着较强的投资机会。另外，拥有股权投资预期的重庆路桥、杉杉股份、南京高科等个股也可低吸持有。