强势板块弱化平衡格局维持

　　民族证券马佳颖

　　周二，市场反弹显得力不从心。银行、券商股在优异中期业绩的刺激下，股价却冲高回落。而近期保持强势的白酒板块，其龙头古井贡酒昨日也打开了涨停板，日K线收出天量长阴，显示出近期的强势板块已经出现了弱化迹象。那么，这样的热点变化对反弹进程有什么影响呢？

　　业绩增长支撑反弹

　　笔者认为，从技术面看，调整还不充分，股指短期内并不具备就此反转上升的条件。而政策面也早已明确了调控的主基调，本周末即将公布上半年宏观经济数据，加息的预期被再次提高。在诸多因素的制约下，股指短期内摆脱调整趋势的可能很小。那么，现阶段市场能够关注的，或者说，能够支撑股指继续反弹的唯一因素就是上市公司的中期业绩。截至目前，已经有627家上市公司发布了业绩预告，其中包括扭亏、预增、略增、续盈等业绩报喜的公司有406家，占全部预告公司的64.75％，而预增在50％以上的公司最多，有258家，超过报喜公司的一半以上。从预告情况看，上市公司中期业绩的增长的确令人非常期待，但良好的中期报告能给股指带来多少上涨空间？

　　从近期盘面看，业绩增长幅度大的公司的股价的确有不错表现，比如古井贡酒、舒卡股份，以及周二公布预增2200％的宏源证券和预增1600％的中西药业，但同时我们也看到很多预增公司的表现却是不尽人意。比如航天通信，以3607.4％的预增幅度排名第一，但其二级市场股价却没有丝毫反应，再比如太钢不锈、南钢股份、宝钢股份、武钢股份等钢铁股，整体业绩稳定增长，可钢铁板块的近期走势也显得较为疲弱。周二三家银行股发布了预告，工行净利润增长超过50％，民生银行和招商银行分别预增60％和100％，银行业上半年业绩暴增已成定局。但从昨日盘面观察，除了招行较为坚挺外，其他银行股都显露出上涨乏力的特征。

　　强势板块出现弱化迹象

　　银行、钢铁这两个板块近期的走势，给我们透露出这样一个信号，单纯的业绩增长可能不足以带来股价的上涨，换句话说，业绩增长是股价上涨的必要条件，但不是充分条件。首先，我们不能光看业绩，还要看估值水平。钢铁板块是个典型，国外钢铁股的市盈率平均水平为12倍，我国钢铁股目前动态市盈率为15倍，只能说估值较为合理，并不存在着明显的低估。而目前市场正处于挤泡沫阶段，场内资金较为谨慎，完全从估值角度出发，类似钢铁股这样的板块或个股，现阶段出现持续上涨行情的可能不大。而钢铁股已经是两市中市盈率最低的板块，其他板块大多处于估值区间的中上水平，中期业绩的上涨似乎并不足以抵消估值压力。

　　第二，场内做多热情难以聚集。这一点在银行股上体现得最为明显，昨日人民币兑美元汇率已经跌破了7.59关口，银行股既有业绩增长的支撑，又有本币升值的刺激，双重利好因素下应聚集了较强的做多动能，但周二整个板块冲高回落的走势说明主力资金的犹豫和观望态度。受惠于上半年行情火爆，证券公司收获颇丰，但宏源证券昨日涨停中途竟被打开，换手高达18％，都市股份也没能封住涨停板，充分反映出资金的分歧。

　　大幅做空理由不充分

　　虽然强势板块出现弱化迹象，但笔者认为目前市场继续大幅做空的理由也不充分。首先是政策面并无密集的利空轰炸，潜在的加息等政策是在市场预期之中的，经过前期调整已经有所消化。

　　其次是在本轮调整中基金并未遭遇大规模赎回，连续的净申购使得基金目前资金比较充足，而且目前基金整体仓位较低，为应对赎回被动卖

　　同时，从目前场内资金构成看，四五月份活跃的私募、散户经过“5·30”后被套较深，基金掌握了目前市场话语权，从之前调整过程中的板块表现可以看出，基金当前的策略是进行持仓品种的调换，并不具备大幅度做空的理由。从以上几点综合分析，笔者认为短期内市场将达到暂时的平衡，窄幅震荡的可能较大。