如何寻找具有潜力的蓝筹股

　　广州万隆

　　提要：相对前面二次，这次大市反弹的力度相对较强，其中主要原因之一就是蓝筹股(如部分权重股)在反弹中较为活跃。那么，蓝筹股具备着持续走强的潜力吗？

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)蓝筹股的走强也需要题材：根据有关经验，新增开户数可以作为市场人气的有效测量指标。目前，随着大市的反弹，A股新增开户数有所回升，接近10万户左右；然而，离前期30万户的高点仍然有较大的差距，可见市场人气已经明显回落。此外，随着肉价的进一步上涨CPI增速再次抬头，加息等调控预期再度增强，从而进一步影响市场的做多人气。

　　在这种谨慎的市场氛围下，市场越来越重视个股的安全边际。那么，目前一些主要行业的估值水平如何呢。如

房地产为例，31 家龙头企业在2006 年平均每家公司的未结算预售房款高达10.7 亿元，相当于2006 年全年平均主营业务收入的51%，按这样计算，一线、二线龙头公司代表的强势大中型企业2007年净利润增速有望达到40%以上；但是07年的动态市盈率仍然达至35倍左右，可见行业的估值水平已经不低。又例如食品板块，由于行业成长稳定，周期性不明显，一直以来是机构防守的主要品种之一。但从市盈率角度看，04年为55倍，05年为40倍，06年为30倍，07年为50倍，可见目前估值已处于区间上限。也就是说，即使08年行业增长速度达30%以上，股价的上升空间也只是30%左右。其它行业也存在着类似的情况，尽管半年业绩的增长情况仍然良好，但股价已经提前透支。

　　在市场整体估值并不便宜的情况下，单纯的内生性业绩增长已经很难对股价形成较大的刺激；相反，资产注入、并购重组却在产业结构调整与升级的大背景下，能够较大程度上拓展上市公司的估值空间。

　　2)如何寻找具有题材的蓝筹股：在前面的文章中本栏对题材股作过定义，题材股主要有二类，第一类是属于央企(地方国企)的资产注入题材股，第二类是业绩相对较低的低价股。对于第一类，本栏称之为正规军，主要受基金等机构青睐；对于第二类，本栏称之为绿林军，主要受私募等资金喜爱。在这里暂且不谈第二类，而主要谈谈第一类。

　　首先，央企的资产注入、整体上市已经在政策上有明确的信号。国资委表示到2010年实现80户到100户的目标，并培育30户到50户具有国际

竞争力的大公司、大集团。根据这一前提，本栏认为电力、煤炭、军工三个行业值得重视。第一，在电力，军工，煤炭三个行业中，仍然较少或没有世界级超大型企业，因而未来将有很大的重组和整合动作率先在这三个行业发生。第二，电力，军工，煤炭，石油石化，电信，民航，航运等七大行业是属于国家要保持绝对控制力的行业，而目前电力方面五大集团的发电量仅占总量的35%，煤炭方面央企的产量仅占总量的15%左右。第三，在股改、再融资等过程中已有部分央企承诺了资产注入计划，总计30 多家，在军工与电力行业此类央企较多。

　　另外地方国企方面，06年底出台的《关于国有企业重组和国有资本调整的指导意见》中，指出地方要效仿中央。此外，地方官员和企业高管考核机制(市值考核)将成为地方政府推动企业重组的强大动力。具体选股方面可以按照三条标准：国有企业资源丰富；区域政策倾斜；有好的利用资本市场史。最后得出四个区域：以上海为核心的东部区域，以北京为核心的环渤海经济圈，以重庆、成都为核心的西南新特区，以山西、安徽、湖南与湖北的中部区域。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了初步布局。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无实质性题材支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日惯性下探，反复震荡。

　　机会板块预期：建议轻仓介入严重超跌个股。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。

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