大摩投资：反弹受阻 股指回落

　　大摩投资

　　经过连续两日的强劲反弹后，今天股指在60日均线处再遇技术阻力，上证指数今日最高达到高点3929后出现了逐波回调的走势，但总体回落幅度不大，市场震荡有所收敛，10日均线支撑明显，最终收出小阴线。

　　从盘面来看，今日表现最突出的是以券商、银行、保险等构成的金融类股，其中券商板块中宏源证券、都市股份等大涨都涨停板；银行股中的招商银行一支独秀大涨7.77%，兴业银行、工商银行等也比较强劲；招商银行大涨原因与业绩有关，今日招商银行发布中期业绩预增公告，称2007年中期净利润较上年同期增长100%以上，按照06年同期0.23元计算，07年中报每股收益应在0.46元以上，全年应在0.95-1.0元之间。由于招行的业绩远远高于各家机构的预期，因此必将刺激股价的强劲上扬。两个保险股明显强于大盘。很明显，金融股继续成为稳定大盘的核心力量。另外，地产股也继续保持强势。但是，与上半年行情所类似的是，在大盘蓝筹指标股出现放量走高的背景下，市场资金流向出现了变化，题材股几乎全面冲高回落，与蓝筹股形成了非常明显的"翘翘板"效应。我们认为，金融、券商、保险这三大金融板块的主流品种近几日的价涨量增，显然是与中报业绩预期相当出色密不可分，由此带给主流机构中长线继续看好的操作信心。

　　目前最大的问题，这波行情能持续多久？当前成交量与前期不可同日而语，按照"量为价先"原则，这波行情显然未有成交量的配合。前期大盘在4000点以上的成交量上海都在1800亿元以上，目前的成交量只有那时的一半，能够上攻4000点吗？我们认为，近期成交量下降有其原因，近期急速下跌难以抽身的投资者，不可能在此位置变换筹码，而机构投资者是遵循估值持股的办法，而并不是频繁的在二级市场上追涨杀跌，一般买入持有的策略导致了交投的减小。以及在高位深套的投资者仍有多数耐心持股不动。但场外资金又对这波行情采取质疑态度。因此，近年来的牛市与历年所不同，也就是说在思路上打破了原有的常规套路，后市强势行情仍可延续一段时间，伴随中报行情的来临，同样也能延续强势行情，不必过度的质疑当前大盘反弹。