德邦证券：大盘激烈震荡 银行走强

　　德邦证券　

　　招商银行(600036)今日发布公告称预计07年中期净利润较上年同期增长100%以上。同时工商银行(601398)也发布业绩预增公告称07年上半年净利润同比增幅在50%以上。这也为整个银行板块的集体走强，引爆了导火索。

　　资产规模较快增长，收入结构改善

　　与去年底相比，今年1季度，上市银行(除中信银行)总资产增长9090亿元，增长率为5%，净资产增长570亿元，增长率为5.3%。从近年上市银行的收入结构来看，以手续费和佣金为主的中间业务收入已成为银行盈利的新增长点，这部分收入在营业净收入中的占比正在显著提升。今年一季度上市银行的平均非利息收入占比比年初提高2个百分点至10.64%。不良贷款"双降"，资产质量持续优化由于新增贷款质量较好，以及清收与核销原有不良贷款，银行业资产质量不断优化。去年2季度至今年1季度，银行全行业不良贷款保持"双降"，不良贷款余额下降93亿元，不良贷款率下降至6.63%。

　　信贷增速短期受调控影响不大，结构有望优化

　　贷款规模短期无碍，长期面临考验。经历06年以来连续8次准备金率上调，银行的整体超额备付金率约为2.2%，部分银行超额准备尚存调节空间，加上银行积极调节资产结构应对调控冲击，准备金率上调尚难有效抑制贷款规模增长；银行的资产调节一定程度上保障了高息资产的盈利能力，缓解调控对净利润增长的影响。但持续频繁提高准备金率将加大银行资产调节的难度，超额准备不足的银行将更快面临贷款增长的考验。

　　持续加息短期无碍盈利增长

　　净息差扩张促进银行盈利快速增长。06年以来四次加息持续推升了上市银行的存贷净利差，而"短存长贷"的资产负债结构趋势进一步扩大了净息差，使得上市银行净利息收入快速拉动盈利增长。2006年10家A股上市银行(包括今年新上市的兴业银行、中信银行和交通银行)净利息收入平均同比增长29.69%，推动净利润同比增长38.35%；07年一季度存贷款利差得继续扩大，保持了息差的扩张趋势，继续推动净利息收入和净利润的高增长。其中中型银行由于存贷比普遍较高，而获得比国有大行更快的盈利增速。

　　板块联动充当反弹先锋

　　周二，大盘出现激烈震荡走势。但整个银行板块在业绩快速增长的预期下表现强劲。其中中报净利润预增长100%以上的招商银行大涨七个点。而同样中报净利润预增长50%以上的工商银行也逆市上涨。整个银行板块表现比较强劲。随着整个银行业业绩的不断上涨，银行股的估值也不断提高。投资者可以继续积极关注。