业绩浪难成高送转可为

　　———半年报投资攻略

　　西南证券张刚

　　进入7月份，上市公司的半年报披露将陆续开始。那么，半年报披露期间市场能否展开业绩浪行情？投资者又该如何把握投资机会呢？

　　不具备业绩浪基础

　　从近几年的数据看，以蓝筹股为主要市场热点的业绩浪，只有在年报披露期间才可能会形成。2003年以大盘蓝筹股为主导的上涨行情启动是在年初，当时运行至4月中旬即年报的尾声阶段便宣告结束。2004年的年报行情，则提前至2003年11月中旬启动、至2004年4月初结束。2005年的年报行情稍纵即逝，跟宏观调控的影响在2004年年报中显露有很大关系。2005年下半年受到股改对价的利好影响，半年报期间出现上升，但也远远落后于2005年年报披露期间的行情。2006年半年报期间同样出现调整。2007年半年报披露期间的行情能够特立独行？我们认为不容乐观。

　　半年报的行情总弱于年报行情与分配有很大关系。最近几年的年报中，上市公司实施分配的比例占到当时上市公司总数的50%左右，而半年报除了2001年半年报以外，其余年份的半年报分配比例都未超过4%。2005年半年报更创下历史最低的分配比例1.52%。尽管2006年半年报的分配比例略有上升，但仍处于历史偏低水平。按此计算，今年公布半年报的1477家上市公司中实施分配的将不会超过50家。

　　不过，由于半年报集中于两个月内公布，上市公司的前10大流通股东变化情况和对今年前三季度的业绩预告仍是市场普遍关注的焦点。因此，权重股、绩优股的集中披露时间，仍值得认真分析。

　　行情发展前稳后弱

　　根据沪深

　　7月份预约披露半年报的上市公司有224家。其中，上旬开始披露的有1家、中旬的有47家、下旬有176家。以2007年第一季度的业绩看，7月份披露半年报的上市公司中，亏损的仅有24家，负面影响较小。从市值规模看，仅有2家公司的总市值在200亿元之上，对股指的影响不大。财务指标方面，这些公司多数具有高比例分配能力。其中属于机械、医药行业的较多，且属于非周期性行业，会形成一定的板块效应。

　　8月份预约披露半年报的上市公司有1252家。其中，上旬有215家、中旬有386家、下旬有651家。从今年第一季度的业绩看，8月份披露年报的上市公司中，亏损的有222家，所占比例为15%，会产生一定的负面影响。

　　总体看，2007年半年报行情可能的运行特点，是7月底走势会相对较好，但8月份将进行震荡整理，难有较强的走势。投资机会仅局限于部分板块，包括拟实施高比例分配的

　　关注有分配潜力公司

　　虽然半年报期间业绩浪难以形成，但部分有高比例分配潜力的股票依然值得关注。沪深上市公司中，2007年第一季度净利润同比增幅在50％以上的有463家。这些公司中每股收益大于或等于0.10元的公司有130家。130家公司在2005年年报中没有进行分配的有36家。以这些公司的分配潜力看，在半年报拟进行分配的可能性较大。结合每股未分配利润和每股营业现金净流量，后续具备高比例分配潜力、并可能在今年半年报公布分配预案的公司，值得关注。

　　除了有高比例分配潜力的股票外，投资者还应关注有连续分配传统的股票。在2005年年报、2006年半年报、2006年年报连续进行分配的上市公司有15家。这15家公司中，除南京港、益民百货、新和成、江铃汽车，因业绩大幅下滑分配潜力较小外，其余可能在2007年半年报再次实施比例大小不同的分配。其中，中远航运每股未分配利润最高达1.65元、国投电力每股资本

　　总体看，半年报期间整体市场难有较大起色，宏观调控、扩容节奏加快的负面因素将在报告中体现出来，业绩同比虽会增长，但增幅将会收窄。不过，部分个股因有高比例分配潜力而存在投资机会，有色、机械等局部热点尤存，可加以关注。