长牛格局未变反弹有望延续

　　政策面温和偏好资金面供应加强长牛格局未变反弹有望延续

　　证券时报记者汤亚平

　　近两个交易日大盘峰回路转，绝地反击。分析人士认为，从个股的走势来看，相当多的个股活跃度有所增强，表明市场信心正在不断恢复，后市有望延续震荡反弹行情。

　　主流机构牛市观点未变

　　其一，当前基金等主流机构的牛市观点未变。从主流券商发表的中期投资策略报告可以看出，他们的态度普遍比较乐观。尤其值得注意的是，很多券商由于业绩大幅增长，由于券商自营规模一般为公司净资本规模的2倍，公司净资本不断增加，公司授权的自营规模也在大幅增加。如某券商此前的自营盘只有25亿元，但由于净资本的增加，公司最近新授权的自营规模达到80亿元。

　　正因此，指标股在近日上扬中起到了至关重要的作用，上周五权重股中国石化率先反弹，中国人寿、工商银行、中国石化、中国银行、兴业银行对大盘综合指数的拉动分别达到12点、10点、7点、6点、3点，主要指标股拉动指数合计超过50点。指标股带动了市场人气，个股纷纷走强，信心有所恢复。

　　其二，低价股大跌之后的反弹意愿较强。自“5·30”以来的一个月，有50%的股票一个月下跌了30%-40%，其中10%的股票跌幅超过50%，大部分为低价股、ST股。而在近日指数大幅再创新低时，它们已不创新低，逆势上涨甚至涨停。有分析报告称，“凡6月中旬后入场的新股民几乎全部被套，而没有出逃的投资人则已经赔上前期的大部分利润”。跌无可跌，其实就是反弹的最好理由。

　　多因素支持反弹延续

　　其一，本周新基金发行将为市场带来新鲜资金。国内首只创新型封闭式基金将于2007年7月9日正式开始募集。 国投瑞银瑞福创新基金将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即瑞福优先和瑞福进取。分级基金的设计中，一只基金被分解成了两个风格迥异的基金产品，两级基金将呈现出与原有普通封闭式、开放式基金不同的风险收益特征。优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，进取级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，提高其市场的投资参与度，从而更多地分享基金收益增长带来的超额收益机会。

　　此外，7月中旬前优质基金将迎来拆分潮，万家和谐基金、海富通精选基金、德盛精选基金股票基金、益民红利成长基金均将进行拆分，加上基金裕华“封转开”或将给市场带来100亿元的增量资金，近期总计将有约370亿元的资金进入股市。

　　其二，半年报业绩陆续披露为市场带来良好的预期，尤其是凸显了业绩增长持续性。随着东安动力于上周末率先公布半年报，中期业绩的披露开始“真金白银”的表演，预增预盈板块将迎来投资的机会。相关研究表明，上市公司整体2007年和2008年的平均市盈率仅为25.5倍和20.7倍，考虑到未来盈利增长的确定性以及市场资金大幅上升的可能性不大的情况，估值水平依然处于合理的范围内，绩优蓝筹应是投资首选。此外，主题投资仍将是未来市场的热点所在，如奥运、3G、消费升级、新

能源和节能环保概念等，相信各种热点的延续将保持行情活跃。因此，后市有望以中期业绩披露为契机，进一步展开反弹行情。

　　其三，政策面开始吹暖风。据央行表示，将引导货币信贷合理增长维护总量平衡；同时，

财政部负责人也表示，特别国债发行将充分考虑市场存量资金。上周末，国有股减持新规出台，核心内容之一就是要求国有控股公司中总股本在10亿股以下的公司，连续3年内减持股份超过总股本的5％要进行审批。据Wind统计显示，今年将有881亿多股限售股进入流通，市值合计达9347亿多元。而2009年前后，市场更是将迎来上市公司全流通的高峰。显然，新规的主要目的在于国资部门希望通过采取有效手段控制国有股减持节奏，避免国有股大量套现而对市场造成压力。

　　市场人士指出，很显然，国家要保证国有股东在国民经济基础性和支柱性行业中的上市公司处于主导地位，所以国有股的减持必然遵循慎重和循序渐进的原则。事实上，国资委这一适时的举措，重点考虑了市场稳定，对于市场来说是一个利好。

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