高位套牢筹码等待“解放”

　　5月至今，两市在3900点以上区域堆积成交总计约10.6万亿元高位套牢筹码等待“解放”

　　九鼎德盛肖玉航

　　笔者通过对上证综指筹码及资金堆积分析发现：自2007年5月至今的两个多月时间内，上证3900-4335点之间堆积了7.2万亿元左右的资金，深圳同期则为3.4万亿元左右，两市在高位区堆积成交总计约10.6万亿元，市场套牢盘之重可见一斑。

　　如此巨大的筹码堆积于历史高位区，至少说明如果后续没有巨量资金的推动，通过上述区域的可能性极小。也可以认为，即使大盘在指标股的强行拉升下创出新高，由于有巨大的解套和获利筹码存在，向上的空间也不大。因此，笔者认为，投资者应防范在上述区域的中期投资，而应该警惕此区域筹码大幅度杀跌所形成的巨大杀伤力。

　　从近期股指轨迹来看，上海综合指数回补了上周四的向下跳空缺口，但此缺口的回补并不意味着市场转向多头，更大的可能是对市场破位60天均线的回抽。目前上证综指60日线位于3917点，从周一两市拉抬指标股如招商银行、中信证券、工商银行等的效果来看，仍然没有回到60天均线上方也没有能力触及此线，表明此均线对市场构成了较大的阻力。同时，从两市成交量虽有温和放大迹象，但量能仍不够充足。笔者认为，在回补高位缺口后，量能是再度萎缩还是能持续放大将决定市场是否会再次向下调整。

　　从近期深沪两市股指形成高位向下缺口然后回补的角度来看，一方面是多头拉抬指标股的结果，另一方面也可以理解为空头暂时主动收敛的主动性投资策略。缺口的回补某种意义上来讲，只是延长了调整时间，并没有改变调整的大趋势。

　　从近两个交易日的市场热点看，有两大板块表现突出，一是指标股板块，另一个则是超跌股板块。虽然指标股板块表现较好，但启动的仍然是具有较大杠杆作用的指标股，如招商银行、中国平安、工商银行、中信证券等，其它指标股缺乏配合，如周一长江电力、中国石化、中国联通等涨幅均小于指数涨幅；而超跌股板块中能够持续表现的更少。可见，近两日的反弹并没有激发更多板块参与，估计后市将依据量能表现而出现更大分化。

　　总体来看，深沪股市缺口回补后，上证60日线的争夺将成为短期市场运行的关键。如果多头没有能力收复60日均线且成交量不能持续放大，大盘短期之内则有可能向120天均线即3400点进行靠拢调整。因此，操作上需密切关注量能变化，稳健投资者宜保持观望，短线投资者快进快出可能是更好的投资策略选择。同时，由于