定向增发：创造财富神话

　　渤海投资

　　8成以上个股上涨，超过50家个股涨幅接近10%，市场对于大牛市的信心在连续的火爆反弹中得以有效恢复。伴随着市场的转暖，前期在市场阴跌过程中被错杀的品种也纷纷展开价值回归行情，其中具备实质性利好支撑的定向增发题材表现尤为突出：丰原药业、维维股份、洞庭水殖、锌业股份、华天酒店、美的电器、物华股份、国投中鲁等潜在定向增发的品种纷纷封于涨停板，受其影响，已经实施定向增发上海汽车、云南铜业等也大幅上涨，可见定向增发题材已经为市场高度认同，其中蕴含的投资机会值得我们予以重点关注。

　　一、定向增发缘何受宠？

　　因果联系是哲学思想中的重要一环，其向我们证明了凡事都是存在因果关联的，没有没有原因的果，也没有没有结果的因。定向增发题材之所以能够受到市场追捧，其中蕴含着明显的因果联系。

　　首先，外延式扩张缓解估值压力。受制于资金规模，公司业绩的内生性增长往往有限，而伴随着业绩增长的趋缓，二级市场上的估值压力也就应运而生。而通过定向增发注入集团优质资产或投资于盈利能力好的新项目，可以在短期内带来丰厚的收益，从而缓解公司因业绩增长瓶颈而导致的二级市场估值压力。

　　其次，爆发式增长拓展上升空间。定向增发通常实现的外延式增长，不仅缓解了估值压力，其实现的公司业绩爆发式增长更是拓展了股价在二级市场上的上升空间。以上海汽车为例，自2006年11月30日定向增发62.75亿股实现集团整体上市获批以来，公司业绩呈现出突飞猛进的增长势头，07年一季度净利润同比增长372.28%， 07年上半年度净利润同比更是大幅度预增300%以上。伴随着业绩的飙升，其在二级市场的价格也是步步高升，由定向增发获批时的6元多上涨到20元，股价在7个月的时间里上涨了3倍！定向增发实现的外延式增长对二级市场上升空间的拓展力度可见一斑。

　　综合来看，伴随着定向增发而来的，要么是集团的优质资产，要么是前景良好的新项目，定向增发已经成为优质资产的扩容器，其创造的财富效应更是得到了市场的充分认可。

　　二、题材整体启动 挖掘潜力品种

　　伴随着锌业股份、华天酒店、

美的电器等个股的集体涨停，定向增发题材的整体启动已经势不可挡。由于市场上存在定向增发题材的品种繁多，往往存在被市场忽视而出现价值低估现象的个股，而这无疑为我们投资定向增发题材提供了良好的契机，锌业股份的绝地反击已经为我们指明了后市的投资方向。此外，已经实现定向增发的品种其增发对业绩的贡献将逐步得到显现，上海汽车的持续上涨即是最好的证明，此类个股无疑值得我们予以重点挖掘。

　　实战出击：岳阳纸业(600963)

　　公司前期通过定向增发融资17.85亿元，用于收购林木资产和新建年产40万吨SC纸项目。收购林木资产符合公司"林纸一体化" 发展思路，既可以降低成本提高

竞争力，也为公司储备足够原料，SC纸项目将在09年产生贡献，公司造纸业务有望得到较好的发展，未来业绩增长值得期待。从走势上看，该股在大盘反复调整的过程中，上升趋势始终没有被破坏，主力资金继续做多意愿可谓十分强烈，后市有望继续扬升，建议重点关注。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。