蓝筹股也需要价值回归

　　在市场交投持续萎缩，以及缺乏“赚钱效应”的热点板块等因素的影响下，曾给予市场一丝希望，一直保持坚挺的蓝筹股、绩优成长股、机构重仓股也不约而同地小幅走低，本周四，沪东重机、小商品城、东方电机、中国重汽等强势股都出现逾8%的跌幅，带动上证综指出现200点的暴跌。机构重仓股、成长性蓝筹股等强势股开始补跌，这到底是个危险的信号，还是大盘趋于见底的迹象呢？后市投资者又该如何操作？

　　笔者认为，目前蓝筹股出现补跌走势主要有以下几个原因：首先，从投资者心态上分析，市场的持续低迷，以及热点板块难以形成，使得投资者对下半年的走势逐渐看淡；同时，蓝筹股短期内并没有担当起“拯救大盘”的重任，在市场整体价格下移的情况下，难免遭遇回调压力；其次，QDII的正式实行也是近期蓝筹股补跌的重要原因，相比港股而言，目前两地的股价采用A股下跌港股上涨的方式来拉近价差，蓝筹股近期的补跌也有价值向国际化靠近的趋势；再则，由于本轮下跌一直被市场称为“挤压泡沫”行为，那么除了市场内估值偏高的绩差股、题材股有价值回归的需要外，蓝筹股中估值偏高的群体也需要进行价值回归。蓝筹股的补跌，在一定程度上表明，目前市场空头气氛十分浓厚，恐慌性杀跌的心态基本形成。由于市场往往是非理性的，在整体悲观的情况下，短期内难以直接预测调整目标位。不过，笔者认为，鉴于蓝筹股的投资价值所在，本周五出现的反弹也在情理之中；但是，若本周成交量不能有效释放，即使反弹其幅度也不会太大；后市比较能够发挥作用支撑点位——半年线，也就是3400点这个双重技术支撑位，应该能够酝酿一轮反弹；但如若跌破，双头形态将就此构成。这无疑确定了中期调整的开始，投资者注意其风险的集中释放。

　　另外，现在正值中报即将公布的时期，今年上半年的业绩高低，将直接决定目前市场的估值区间，其业绩的增长速度能否匹配今年上半年股价的涨势。蓝筹股的高价以及上半年的涨幅是否具有持续增长的业绩作为动力，因此，2007年上市公司中报业绩水平对于后市市场走势也是至关重要的一个因素。

　　整体来看，7-8月的行情主要是围绕中报业绩展开的调仓行情，待中报业绩基本明朗化后，市场将再度确立新的估值区间，届时股指是选择继续调整，还是重新开始新一轮涨势也基本奠定了方向。因此，对于后市的操作，笔者认为，由于牛市心态的存在，以及市场观望气氛浓厚等矛盾心理影响下，后市市场将呈现超跌反弹，反弹无量再度下跌的震荡走势。投资者应关注股指在技术点位上的走势，以及成交量的配合，在股指反弹时，对绩差股、前期涨幅较大的题材股进行逢高减磅操作；在股指出现超跌的情况下，可介入市场的强势蓝筹股、超跌的成长性蓝筹股，进行仓位调整，待市场趋势基本确定后，获得更大的利润空间。

　　(湖南金证 易 凯)