大盘反弹粘胶板块借势展开业绩浪

　　武汉新兰德 余 凯

　　上周五，保定天鹅、湖北金环、南京化纤为代表的粘胶长丝板块整体上扬，终盘以涨停价格报收。有媒体报道称，根据粘胶长丝行业6.26上海会议有关对国外市场采取分步上调报价的战略安排，近几日保定天鹅、新乡化纤、湖北金环、南京化纤等国内主要粘胶长丝厂家相继提高了出口长丝产品的报价。这在某种程度上部分消化了出口退税下调6个百分点带来的影响。

　　通过多年的科技投入积累，我国粘胶行业已经完成了产业升级。而中国作为全球粘胶纤维的生产基地，已经成为了全球粘胶纤维的采购中心。据统计，2006年我国粘胶短纤出口共计6.07万吨，占总产量的5.5%，为近年来最高水平。而今年1-3月，粘胶短纤累计出口量已达到2.58万吨，累计出口金额4662万美元，分别较去年同期增长了205.61%和269.71%，且金额的涨幅高于数量的涨幅。仅3月份，国内粘胶短纤出口就达到了1.18万吨，同比增长幅度高达311.3%，创出历史新高。

　　目前，粘胶行业主要分短纤和长丝两个子行业。2006年初以来，我国粘胶短纤价格从1.26万元/吨的价格谷底开始回升，到去年年底达1.47万元/吨，上涨了17%。而今年以来，粘胶短纤的价格仍保持上涨态势，特别是进入5月份以来，市场价格以每天500元/吨的速度攀升，目前稳定于2万元/吨以上的高位。而粘胶长丝也于近期涨到36000元/吨，较去年底的26500元/吨上涨36%。受此影响，两市从事粘胶业务的公司均在二级市场表现良好，上演了一幕又一幕乌鸡变凤凰的

　　应该说，受益上半年产品价格的飙升，这些公司均将出现业绩的爆增，如吉林化纤公告预计上半年业绩增长250%-300%、山东海龙公告预计上半年业绩增长200%-300%、新乡化纤公告预计上半年业绩增长300%-450%。而今，随着半年报大幕的徐徐拉开，化纤板块作为业绩预增幅度较大的一个群体势必会得到越来越多机构的挖掘与追捧，因此它们的全线启动更像是业绩浪炒作的一个预演。

　　当然，实事求是地说，受行业变化以及出口退税的影响，粘胶板块下半年的业绩肯定会稍逊于上半年。有关分析认为，三、四月份和九、十月份是粘胶纤维销售的旺季，而七、八月份将转入淡季。如果这一轮的销售旺季结束后，粘胶纤维价格还高居不下，即使粘胶企业再有联合保价的默契，也很难抵得住下游需求削弱导致的价格回落。国内下游企业很有可能选择具有价格优势的棉花作替代原料。据了解，7月1日起实施的出口退税率下调主要涉及12大类粘胶纤维及其制品，包括粘胶长丝、短纤直接出口产品及长丝下游的纱和染色色织印花的机织物、短纤下游的混纺产品，退税率由原来的11%下调到5%。

　　我们认为，国家出台的此次政策对粘胶长丝的出口影响较大，因为目前长丝出口量占总量的三分之一以上，而且国内市场原本的销售就受限于应用领域的狭窄；对粘胶短纤出口来讲，影响不是非常明显，其出口量不及总产量的10%、主要销售还是在国内市场。就2006年年报来看，相关公司出口比例依次为保定天鹅20.37%、吉林化纤15.34%、新乡化纤22.25%、山东海龙15.13%、南京化纤5.02%，建议那些拟长期持有粘胶公司