超跌引发报复性反弹 后市仍需谨慎

　　昨日，沪深股指分别上涨4.58%和5.19%，两市成交总额也相应放大到1458亿元。由于ST股为代表的低价股在近期跌幅很深，不经过一定的技术性反弹，继续下跌的动力已显不足。因此，昨天的反弹只是连续暴跌后的抵抗型反弹，由此还不能认为自4335点开始的中期调整已经结束。

　　在近期A股市场下跌过程中，屡次出现资金维护关键点位的现象，显然是有关方面并不希望各大指数相继出现破位，并由此吸引观望的资金介入。但多数投资者目前仍处于谨慎状态，参与反弹的热情并不高。而昨日A股市场的突然发力反弹，开始吸引了一些原本计划在沪指跌破3500点时再抢反弹的投资者提前介入，但当日抢反弹的主要是短线资金，介入的品种一旦出现一定的收益，随时都可能兑现。同时，还有一些投资者等待反弹后离场观望，当沪指再次回到3800点之上时，筹码的锁定性是否会松动将对后市走向起到关键的作用。

　　截止到6月30日，347只基金资产规模已合计达到17990.73亿元，占沪深A股流通市值的31.25%左右。如果考虑到保险资金以及社保委托基金

理财的资金，那么上述机构掌控的资金占沪深A股流通市值的比重将更大。因此，以基金为代表的价值投资型机构资金的取向，将最终决定A股市场调整的时间和空间。而在近期的调整中，基金并没有像以往一样遭遇大规模赎回，申购和赎回的额度大致相当，总体规模上保持基本稳定略有增加的局面，这也直接导致了基金重仓股在此轮下跌中表现出较强的抗跌性。

　　虽然笔者对A股市场的中长期趋势十分乐观，但从境外股市看，在大牛市中也不可能总是顺风顺水，无论是美国、日本、韩国、台湾等，还是印度、巴西、俄罗斯等，在牛市期间都会出现阶段性的调整，调整幅度少则超过20%，多则高达50%，持续时间一般在2至4个月。因此，在目前中期调整尚未终结的状况下，投资者在操作中多一分谨慎还是完全有必要的。民族

证券 徐一钉

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