调整结束市场进入筑底阶段

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　　本周市场经历缩量快速杀跌后，终于在今天下午出现报复性的反弹，上证指数一举反包昨天的巨阴。虽然股指还没有完全回补昨天的下跳缺口，但从下午放大的成交量以及超跌股的全线反攻，两市100多家个股封住涨停的特征分析，市场已进入反攻阶段。而且随着指数的强劲反攻，短期被压抑已久的做多情绪出现快速释放，这使得两市的普涨特征十分明显。

　　与以往的周末恐惧症所不同的是，今天市场不仅没有继续暴跌，反而出现大力度的反包阳线，由此进一步说明市场已进入筑底阶段，股指在目前位置开始具备发动一波大力度的反攻行情的能力。回顾大盘从6月20日以来的下跌，市场不断的遭到取消利息税、宏观经济紧缩调控预期、QDII起航、发行1.5万亿特别国债等一个个利空的打压，虽然期间个股跌幅惨重，但股指至今却都还没有跌破前期6月5日低点3404点，说明市场主力目前仍然牢牢的掌控着大盘的运行节奏。在利空逐步释放后，市场本身已经开始重新凝聚做多力量。

　　其次，今天超跌股的整体性回升并非偶然，这批从5月30日开始暴跌的垃圾股、题材股在经历两大波调整后，很多个股都已经跌破半年线或是跌到年线附近，并且短期技术指标也已严重超卖，我们曾在之前的文章明确指出“这种整体性的超卖就是在熊市中都很少见，何况目前仍然是在大牛市的背景下”。事实上，在本周后半段的恐慌性杀跌主要还是来自于机构重仓的大盘权重股和蓝筹股补跌，造成指数的单边灌压和市场的极度恐慌。而今天的报复性反攻则进一步验证了我们在昨天分析中指出的“强势板块的补跌往往意味着市场已经进入下跌的末端”。而从蓝筹股和权重股的走势看，即使是近期的补跌仍没能破坏中期走势，经过回抽后反而具备了再次走好的能力，说明了蓝筹股和权重股依然是牛市的基础，特别是如工商银行(601398)这样的重量级品种，在市场如此调整过程中能够保持强势运行，基本符合我们近来反复指出的“位于中期重要支撑”的分析观点。经过回抽5元下方的支撑有效后，该股应有能力继续震荡走高，这将对未来的股指形成一定的支撑。

　　技术上，在本轮下跌过程中，成交量的持续萎缩一直是制约多方发挥的重要障碍，本周中段沪市的日成交量更是萎缩到700 800亿水平，仅仅只有5月中下旬顶部区域2500亿左右量能的1/3。结合今天市场放量反攻的900多亿的成交量，说明700多亿的成交量应该属于短期市场的地量水平，而在量能保持相对稳步回升的情况下，市场的反攻有望得到延续。值得一提的是，日线的MACD指标中DEA值今天下穿0轴，而自2006年以来日线DEA也只有去年8月4日下穿0轴一次，那里正好是一个中期调整结束的位置。同样，股指此次对20周均线的回抽获得支撑，以及一些中长期的技术指标目前所处的位置，都与去年8月初非常相似，因此，今天市场其实是在时间和空间上遇到了一个中期支撑共振，本月至少出现一波次级反弹还是可以预期的。不过从本次5月30日以来的调整对市场的重大打击程度看，市场的筑底将是一个非常复杂的过程，短期还难以再现上半年的单边推升行情。上方20、30、60日均线形成中期均线压力带对短期股指将构成比较强的反压。短期市场在快速上行遇阻后，很可能要出现一定时间围绕中期均线的震荡整理来修复中期受损的技术形态，只有等中期形态修复好，以及投资者信心重新恢复后，市场才有能力走出连续的推升行情。需要注意的是，在目前指数的高位震荡中，如何把握波动节奏将自己手中的仓位调整至最佳配置，无疑是控制未来市场风险、乃至决定未来收益水平的重中之重。