下半年战胜市场的几点要诀

　　广州万隆

　　提要：上市公司半年报披露工作已经拉开帷幕，各路资金将以中报作为切入口，展开下半年的掘金之旅。无可置疑，在市场渐渐回归理性后，价值对股价的支撑作用更加突出。不过，除了把握价值外，正确的操作策略同样重要。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)采取以逸待劳的策略：以逸待劳是三十六计中的一计，指在战争中做好充分准备，养精蓄锐，等疲乏的敌人来犯时给以迎头痛击。正是凭着这一计的妙用，孙膑成功在马陵道伏击庞涓，取得了自己军事生涯上的重大胜利。

　　在现实生活，尤其是股市里，类似的事情也屡见不鲜。例如有的投资者急于求成，随着行情的短期波动而频繁进出，结果却收获甚少，事倍功半；相反，有的投资者却沉着冷静，把握时机介入后静静持有，不理会短期走势，结果将收获甚丰。

　　不管是市场上涨的时候，还是市场调整的时候，以逸待劳的策略都很重要。目前，市场利空的因素是不少的，如取消利息税，QDII放行，1.5万亿特别国债、查处违规资金等，对市场资金面的影响仍然难以估计，因而中期内市场的走势仍然存在着较大的不确定性；如果这个时候投资者贸然介入，极可能会遭受被套之苦。

　　既然如此，投资者倒不如采取以逸待劳的策略，暂时持币观望，等待形势的进一步明朗，以及更佳介入机会的到来。事实上，近期政策面已经给市场造成较大的心理压力，市场气氛的活跃程度不断下降；相信在一段时间内这种趋势都难以改变。此外，大市的均线系统已经形成了明显反压，调整的趋势已经确立。在这种情况下，提心吊胆地做短线操作，无异于刀口添血。

　　2)高度重视去伪存真的法则：当然，我们并不主张无所事事的等待，而应该是有目标地等待，即从现在起就要初步确立下半年的操作目标。概括来说，就是“一个中心，两个基本点”，其中一个中心是指以“去伪存真”为中心，两个基本点是指以即将披露的中报为基本点，以前期走势为基本点。

　　为什么要以“去伪存真”为中心点呢，经过一轮牛市的催化后，基本上所有个股都有一定的升幅，但事实上每个公司的质地是良莠不齐的，例如题材股重组、业绩增长的可信度等。展望下半年，结构性行情的可能性较大，只有实质性价值支持的个股，在市场中脱颖而出的概率才比较大。因此，认真筛选、去伪存真的原则很重要。

　　两个基本点方面，以中报为基本点，是因为

　　以前期走势为基本点，主要是针对题材股。由于投机之风盛行，上半年题材股涨幅惊人。当然，其中部分题材股仍然是有实质性题材。因此，这次市场的调整其实是为投资者提供了一次不错的介入机会。

　　3) 在攻防之间如何取舍：在前文中本栏已几次提到大蓝筹可以作为防守性品种，从近几天的市场表现来看，大蓝筹的确体现较强的抗跌性。事实上，包括中石化、工行、中行、宝钢在内的权重股，估值都是合理甚至略有偏低的。当然，在大多数情况下，进攻性较强的个股仍然是绩优的成长股与具有实质性重组的题材股。投资者在选择方面，可以结合自己的风险偏好来进行取舍。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了布局。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计短期内有反弹的要求，但中期不乐观。

　　机会板块预期：建议关注大蓝筹股，保持谨慎。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。