招商证券：超预增将抵消政策压力

　　证券通

　　扩大QDII 与加快大盘股IPO 使市场短期走势受制于资金分流与资产供给压力，但相对于正在爆发的资产需求而言，两者能分流和消耗的资金实际上可以说是微不足道。因此这两方面政策的影响更多的体现在心理压力上。而A-H 股价差正在快速缩小，盈利超预期增长的推动则强烈存在。企业盈利二季度增速可能不低于一季度，上市公司中报盈利仍将出现相当幅度的超预期增长，同比增速如果达到60%以上将有效封闭A 股市场的下跌空间，市场正在犹豫中酝酿另一轮业绩浪行情。因此，本次调整即使不终结于周末的再次恐慌，市场也没有多少下跌空间。唯一需要等待的是，印花税上调提高市场交易成本约一倍，成交量可能将逐步萎缩到前期天量的一半以内，届时中期业绩浪将具有更坚实的基础。

　　加息周期的持续与企业债市场大发展将提升保险公司债权投资的收益率，QDII 扩大、大蓝筹回归、直接投资兴起将为资源优势明显的保险公司提供丰富的低成本、高回报的投资机会，保险业未来的资产回报率提升速度有望快于预期，强烈看好中国人寿和中国平安。