政策面没有发生根本性变化

　　证券时报记者汤亚平

　　对于目前市场暴跌，许多投资者怀疑政策面出现了拐点，甚至要重新审视牛市的基础。业界人士提醒投资者，针对实体经济和金融市场的调控政策，将不会改变当前的牛市格局，宏观调控与市场繁荣不是对立关系，而是共生关系，本质上宏观调控是为了保证证券市场长期的稳定繁荣。

　　我国金融市场改革正在稳步推进，股权分置的制度性变革为证券市场的长期稳定繁荣发展提供了坚实基础，全流通所带来的正面影响远远大于个别恶意“做多”上市公司带来的负面影响。作为股改后的又一制度性变革———人民币汇率改革，也已经取得了阶段性成果。从本币走势来看，自2005年汇率改革以来，人民币一直处于升值通道中。根据国际惯例，本币走强是资本市场发展的先头因素，所以只要本币升值趋势不改，资本市场的繁荣就不会终止。

　　从行业政策方面看，管理部门一直把超常规发展机构投资者作为促进和规范我国

证券市场发展的一项基本政策，一方面力推证券公司增资扩股壮大规模，另一方面大力发展证券投资基金；另外，我国保险资金、银行系基金直接投资

股票市场的规模也没有出现缩减。

　　此外，虽然宏观调控要防止经济由“偏热转向过热”，但保持经济长期稳定增长的基本政策没有变。从中国经济发展来看，已经连续保持了十多年高速发展态势，细化到资本市场的上市公司，盈利能力逐年提升，成为支撑行情的顶梁柱。总之，在基本政策不变、经济持续繁荣、

人民币升值预期加快、上市公司业绩超预期增长、国有资产整合等因素推动下，A股指数走势从长期来看，仍将维持震荡上行的运行格局。

　　政策市与消息市都没有成文的官方说法，但市场确实存在这种情况。前阶段，传闻满天飞，买股赚钱靠消息起主导作用，市场称之为消息市。而近段时间，政策对市场“降温”，尤其直接针对抑制投机，政策的威力显现，题材股全面退潮，市场称之为“政策市”。从本质上看，政策主导的是基本趋势，出发点是呵护股市，维护市场长期稳定发展；而当市场出现非理性的情况，政策的主导作用就体现为一种纠偏过程。

　　股市“消息树”倒下了，消息股惨跌50%。一位与“消息股”决裂的股民杨先生进行了反思，他在博客中写道：6月初以来股市暴跌，名义是因为政府提高了印花税等因素，导致了一部分资本在获利后出逃，而实际上这是题材过度炒作的恶果之一。可以这样说，靠消息炒股不是一个健康的股市，如果大量的股民不看年报、不进行分析、不看公司的基本面，只是赌一只股票会不会涨、会不会被炒作、自己在哪个时间点上进去、在哪个时间点出来，赚上一笔就走，那这样的市场就必然蕴含着巨大的风险。为炒而来，必为炒而去，炒来炒去，炒不出一个健康的中国股市来。

　　业界人士认为，目前，政策面没有发生根本性变化，只是短期增大了政策变量。

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