股市面临中期大考(2)

　　特别国债等于上调10次存款准备金

　　上周五和停减利息税同时获批的是1.55万亿元的特别国债，据悉，财政部拟发行的这1.55万亿元人民币特别国债，将向央行置换富余外汇储备，购买约2000亿美元外汇，用做组建国家外汇投资公司的资本金。

　　如此巨量的特别国债发行，迅速被市场理解为10次上调存款准备金收缩的流动性，在上周消息尚未确定前，股市已经立即对此做出了下跌的反应，市场担心发行如此大规模的国债会突然抽走金融体系里面的大量流动资金。

　　信诚基金有关分析师则认为，国家外汇投资公司的成立将会从存量和增量两个方面来影响流动性。今后纯粹由流动性过剩推动的股市泡沫化暴涨的可能性减小，股市未来的上涨会更多地由基本面和上市公司业绩推动。

　　但市场更倾向认为，特别国债发行本身对

　　加息不可避免股指期货稳定蓝筹

　　央行报告认为，今年综合CPI有望达到3.2%，长期来看，加息压力仍存。孙鹏认为，即便利息税取消了，如果此后几个月的CPI增长率平均保持在3%左右的话，存款实际回报率仍将徘徊在“负利率”边缘。因此，再次加息是肯定的。

　　大摩认为，由于中国流动性过剩的根深蒂固，央行只有继续紧缩货币政策才能收缩流动性，避免经济过热，因此大摩预计央行在年内将还会有一次25个基点的加息，而还会将存款准备金率上调50个基点。

　　除了再次加息之外，市场还担心的是股指期货的推出。6月28日，中国金融期货交易所已经发布了股指期货推出交易规则及8项实施细则，分别从不同角度规定了股指期货交易、结算、交割、会员管理、风险控制和信息管理的具体制度。

　　市场预计，股指期货推出也为时不远了，按照一般人的理解，股指期货提供了做空的可能，将会利空股市。而资深分析人士顾中曙并不认同这种观点，他认为：“虽然股指期货提供了做空的可能，但同时也能稳定蓝筹股的股价，虽然短期有可能冲击指数，但长期来看对股指不会有利空影响。”

　　商报链接

　　开户数锐减 成交量萎缩

　　一个多月前，新闻还在不断播报A股开户数和基金开户数屡创新高，如今这一情况发生根本改变。据中国证券结算登记中心的统计数据显示，上周新增A股开户数从上周一的15.6万一路下跌至上周二的12.9万、上周三11.5万和上周四的10.8万，远低于最高峰时的日开户30万。

　　与此同时，6月25日至6月28日，沪深两市新增基金开户数分别为77653户、51850户、42782户和38312户，呈现明显下降趋势，远低于前一周日开户数超过10万户的平均数据。

　　股市成交量进一步萎缩，从四五月时的每日3000多亿元下降到目前的1000多亿元的日成交量。

　　不断降低的开户数和萎缩的成交量，反映了股民信心受挫、持股观望的心态浓重。曾经对股市保持坚决看多的机构也调整了看法，认为股市中期调整已经到来。而抗跌能力弱的散户，心态更从原来的盲目乐观变成惊弓之鸟，曾经认为“狼来了”只是虚惊一场，现在直呼“狼真的来了”。

　　一些专门将资金投入ST股和题材股的股民更是如此。从5月30日至今，ST达声、*ST丹化、S*ST华朔等一大批ST股，跌幅已经超过50％，这一下跌势头仍未能止住。这使没有及时止损的股民损失惨重，有人称白忙活了大半年，一些人甚至已经蚀本。

　　760只个股跌破6月5日最低点

　　“个股的下跌情况远比股指严重！”临汾久信投资总经理张红记告诉记者，由于金融、石化、电力等行业大盘股掩护，市场的真实情况可以用触目惊心来形容。

　　据统计，在6月25日至6月29日的最后一周交易日里，有多达760只个股跌破“5·30”调整时的最低收盘价，即6月5日的收盘价。如果与5月29日上证综指在4335.96点高点时的个股价位进行比较，仅有217只个股令投资者盈利。

　　张红记认为，传统的技术分析是让投资者分析具体某一只个股的未来走向，而随着机构操盘能力的提高，这种分析已经越来越具有欺骗性。在这种情况下，把沪深1000多只个股的走势进行综合统计，可以在很大程度上排除机构刻意做盘产生的“噪音”。

　　统计显示，在沪深两市1400多只交易品种中，仅有39只均线系统呈现多头排列，而多达355只品种均线系统是空头排列。

　　“市场的赢家总是少数，即使在牛市中也是如此。”张红记告诉记者，6月份的两次调整，侵蚀了许多投资者的收益。来自某网站的调查数据显示，投资者今年上半年的盈利在“100%以上”、“70%至100%”、“50%至70%”、“20%至50%”、20%以下”和“出现亏损”的比例分别为12.15%、6.48%、8.50%、16.19%、25.51%和31.17%。

　　减免利息税影响国债购买者

　　根据测算，今年3月1日发行的凭证式国债3年期票面年利率仅为3.39%，5年期为3.81%。一旦取消利息税，3年期存款利率将达到4.41%，5年期则为4.95%，比3月发行的国债高出了1个百分点以上。即使减征一半利息税，3年和5年定存利率也分别为3.969%和4.455%，大大高于国债收益。这就让年初购买国债者得不偿失。

　　但是，提前赎回国债也要面临一定的损失。首先，投资者需要缴纳1‰的手续费。其次投资者购买国债之后半年内提前赎回将没有任何利息收入，两年内按照活期存款获得利息。5万元以上的投资者提前赎回还需要到银行提前预约，然后持身份证到购买行办理手续。