牛市基础坚实 二线蓝筹将成明星

　　晶报讯“尽管预期中的商业银行信贷收缩可能导致中期调整，但中国股市的牛市基础仍然坚实”。在前日召开的中期投资策略会上，安信证券向与会的400多名机构投资者代表阐述了上述观点。

　　安信证券首席经济学家高善文认为，市场未来一个季度的时间内还存在一定的调整压力，但从更长的时间看，牛市的基础并未改变，甚至在进一步增强。

　　安信证券研究中心首席策略分析师程定华表示，考虑A股估值弹性的陡峭化、货币政策与企业盈利的周期性，A股的大震荡时代已经来临。A股估值将以比过往任何时候都要猛烈的方式在30倍PE上方波动，且周期性特征明显。

　　程定华认为，随着奥运会的临近、农业银行改制巨额资金注入、

商业银行明年年初新一轮信贷扩张，风险溢价将在今年年底再次大幅度下降，并成为下一波牛市的主要推动力量。目前，A股市场的整体市净率值已经达到2001年资产泡沫高峰时期的水平，但由于净资产收益率水平的提高，市盈率水平相当于当时的65%。

　　鉴于市场在整体上和结构上已经不存在被低估的资产，防守型策略难以奏效，成长股才是应对高估值环境的正确之选。安信

证券认为，二线蓝筹股和实质性资产注入股将继续成为市场明星，在行业方面，公司看好消费+服务+重

化工业组合。(上证)

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