广州万隆：大市强劲反弹的启示

　　广州万隆

　　提要：回顾过去的两个月中，五月份是政策密集出台的月份，调控组合拳，证监会一而再的风险提示，印花税上调等等连环出台；而六月则是大盘动荡不定的月份，始于530的暴跌行情，以及22日至24日的急挫行情等。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)两次急跌反弹的特点：回顾过去的两个月中，五月份是政策密集出台的月份，调控组合拳，证监会一而再的风险提示，印花税上调等等连环出台；而六月则是大盘动荡不定的月份，始于530的暴跌行情，以及22日至24日的急挫行情等。

　　在第一次暴跌后的反弹行情中，一部分严重超跌的题材股反弹力度是相当强的，基本上回到了前期高位，但亦有部分题材股表现较弱，反弹力度相当有限，最典型的就是ST板块。总的来说，表现最突出的应该是基金重仓的二线蓝筹股，在530暴跌行情跌幅最小，回升力度最大，创出新高二成左右的个股不在少数。22日大市急挫后指数形成明显的M头顶部特点，市场人气因此明显下降，直至今日早盘时，两市的反弹力度都较弱。值得注意的是，大蓝筹股走强对今日市场的反弹起重要作用。

　　综合这两次反弹的情况，题材股参与反弹的范围和力度在减小，而基金重仓的二线蓝筹股，以及权重股对大市的影响力在增强。本栏认为，市场反复震荡的箱体走势，会不断加强下阶段的热点向二线蓝筹股与权重股转移。

　　2)对后市走势的理解：近期利空消息还是比较多的，例如本周末将公布是否调整或取消利息税；国家外汇投资公司将进入实质性运作阶段，大盘的H股与红筹股将回归A股市场等等。也就是说，在下半年中，市场既面临着政策可能调控的压力，也面临着资金面相对偏紧的压力。在这种情况下，市场很难重现类似三四月份的单边强势行情。

　　不过，对于多数投资者来说，更关心市场是否会出现中级调整。本栏认为，新一轮的

　　众所周知，基本面与资金面是推动股市的两大因素，而投资者的信心与预期对这两大因素起着放大作用。中短期来看，散户介入较深的题材股行情正在减弱，可见散户的信心与预期应该会有下降，受此影响市场的活跃程度将会下降，指数回调的压力也相对增加。但本栏认为，题材股的调整压力已经局部释放，对大市的负面影响已经有限。相反，二线蓝筹股与权重股对市场的影响力在增强，因而了解机构的信心与预期更加重要。

　　作为理性的投资者，机构的信心与牛市预期减弱的程度是有限的，每一次的调整都可能成为机构买入的机会。退一步而言，机构相对前期变得谨慎，采取防守的策略，那么大蓝筹股应该是机构的较佳选择，因为从估值角度来看，大蓝筹的安全边际较高。在这种情况下，大蓝筹的抗跌特点将封锁大盘下跌的空间。具体而言，未来一段时间指数将可能在3600至4500的区间中波动。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了布局。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日小幅反弹。

　　机会板块预期：建议关注银行与大蓝筹股，保持谨慎。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。