6月27日机构全天热点板块透析

　　证券通

　　在昨天的解析中，已经认为“短期的筑底过程已经形成，技术性的反抽将展开，因此，对周三的行情可抱一些乐观。”周三在银行股的搭台，其它个股唱戏的局面下，指数果然快速拔高，以事实验证了证券通的判断。

　　指数涨了，其它个股也一窝蜂的起来，那是不是行情又来了呢？

　　还是同样的担忧，那就是量能的缺陷。反弹的过程中，量能倒是萎缩，这不得不让人担忧，可见，散户投资者由于被套资金较多，参与的能力和欲望都降低，都按死不动等待解套。而作为基金为代表的机构投资者，多数持有金融、地产等权重股，属于中长线资金，也很少有按行情来做事的。所以，后期的行情发展，将更多的取决于量能的变化。如果说市场的行情短线资金推动，缺乏中长线资金参与，则这种行情往往难以持久。

　　另外，单从市场的估值来看，也支持谨慎的看法。相关研究报告表明，以未来12个月的预期利润计算，扣除亏损股后，整个市场的平均市盈率仍高达41倍。或许有人会说，前期市场在4000点的时候，市场所提到的市盈率高达60倍呢，41倍算高吗？在我们看来，市场的高估值、高市盈率，在一定基本面条件下，将更多的由过度交易来推动产生的。彼时的成交量和投资者参与的程度远超乎市场的预期，因此，即使是说60倍的市盈率，多数人都会认为是站得住脚的。可是，今时不如往日，当成交量明显萎缩时，市场的过度交易所带来的溢价将被平抑，从而带动市场的估值水平回落至较为合理的水平。而且从未来业绩的增长来看，虽然并不怀疑上市公司业绩仍保持增长状态，但是由于基数的提高以及“一次性收益”的不存在，使得环比增速将不断下降，所以，高估值的状态获得不会得到维系。

　　由此看来，指数的反弹力度暂时还无法给予投资者满意的结果，具体的点位不可预估，但是在前期高点附近，或将成压，投资者还需谨慎。

　　建议投资者在选择