没有利空 市场为什么会下跌

　　广州万隆

　　提要：市场总是没有无缘无故的下跌和上涨，但是从上周三开始，在消息面相对较为平静的背景下，市场却开始出现持续下跌。本栏目认为，出现这种情况则不排除后面还可能有较大的利空，所以给部分先知先觉的主力资金带来较大压力。而主力资金针对散户进行的顺势洗盘行为，也可能也是市场出现持续下跌的重要因素。

　　市场总是没有无缘无故的下跌和上涨，但是从上周三开始，在政策面相对较为平静的背景下，市场却开始出现持续下跌。这让不少投资人感觉到较为困惑。本栏目认为，出现这种情况则不排除后面还可能有较大的利空，所以给部分先知先觉的主力资金带来较大压力。而主力资金针对散户进行的顺势洗盘行为，也可能也是导致市场持续下跌的重要因素。

　　一，后面有利空，但是一直没有出台

　　本栏目提到过，只有改变市场投资者的预期，才能遏制疯牛市。从这个角度来看，管理层为遏制疯牛，可能后面还留有较大的利空没有公布，或者刻意就迟迟不公布。这样既可给给做多的主力资金形成较大威慑和压力，有效的降温市场，从而改变投资者疯狂做多的预期。又防止政策突然出台导致市场暴跌，从而可能要承受很大的舆论压力。这也说明在吸取前两次降温失效的情况下，管理层调控方式的日渐细腻和成熟,开始注意调控手法。

　　那么这种利空可能会何时公布呢？

　　这里存在两种可能,一种是管理层等市场将这种利空的预期消化得差不多了，再推出来。而由于市场之前已经提前反映，所以等到消息公布时将反而较为理性，对市场造成的冲击较小，有利于降低政策的负面效应。从目前的情况来看，管理层可能推出各种调控政策的措施中，最令人担忧的莫过于改变交易规则,还有央行可能将加息以及降低利息税等同时推出的举措等等。

　　另外一种可能即是，管理层可能根据市场的情况(如市场心态极度悲观)，会降低调控政策的力度甚至取消调控政策。

　　通过调控手法的改变，管理层将掌握较大的主动权，而不是被动的象前几次一样出现政策出台受制于市场反映的状况。

　　二，政策针对主流资金的博弈

　　从根本上来说，决定这个市场走势的是主流资金。而如果政策面能够在与主力资金的博弈中占据上风，改变主流资金非理性做多预期，也可能导致市场的回调。这里存在两种可能：

　　1，主流资金做多受到很大的政策压力

　　实际上，监管层目前对违规投机行为的查处越来越严厉，甚至不排除对目前市场中的主力资金进行严厉调查，这一点从

证监会对杭萧钢构的违规行为从重惩罚就可以看出。而根据最近的消息也显示，中国证监会上市公司监管部将新设监管四处，负责对央企类及金融类上市公司监管。这是短期内中国证监会上市公司监管部的第二次调整。这些人事上的调整，都可能是管理层加强监管的信号。

　　如果监管部门要对市场中主流资金的违规行为进行更深度的调查，主流资金可能受到很大的压力，对市场的实际冲击比大部分人想象得要厉害得多。

　　2，从博弈的角度---主流资金针对散户顺势洗盘

　　根据交易所公布的数据显示，目前中国股市开户数破1亿大关，这说明大量中小投资者在牛市利润的刺激下涌入股市。客观上来说，这对主流资金做多也是极为不利。因为这意味着，如果继续抬高股价，将有更多的中小投资者能够轻松获得主力拉抬的利润，也增加主力的操作成本。

　　而正如目前部分市场人士所述，散户经常成为机构投资者的反面教材。散户涌入的高峰，往往也是市场处于阶段性风险相对较大的时候。在政策的压力下，主力资金针对散户顺势而为的洗盘，也可能导致本次下跌。

　　实际上，以上两种因素都可能是主力资金打压市场，导致市场下跌的关键原因。

　　三，市场阶段性格局在转变？

　　实际上，主力资金的预期和操作方向是决定市场走向的关键因素，而政策面往往也是透过对主力资金施加压力来改变市场格局的。

　　所以从目前的情况来看，无论是政策压力迫使主力资金改变单向做多的操作思路，还是主流资金针对散户进行顺势洗盘的行为，都可能会阶段性改变市场的格局。

　　当然，从基本面因素来看，长牛的基础依然坚实。这也就是说，市场的长期大格局没有变，但是非理性快牛的阶段性格局可能发生改变。

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