本周先抑后扬的可能性较大

　　大摩投资

　　上周五受周末宏观调控担心的压力股指出现大幅下挫，而从周末消息面来看并没有新的调控措施出台，但央行有关负责人周末的讲话使市场对宏观调控的担心仍然存在，因此今天早盘股指冲高回落，并演变成调整走势。同时中国石化由于高管变更引发市场大幅抛盘，其盘中最大跌幅超过5%，也对市场构成较大压力，下午大盘调整态势更为明显，盘中跌破4000点支撑。

　　从盘面来看，今天市场个股两极分化的现象仍然比较突出，两市上涨的个股并不多，而下跌个股家数超过1000家，其中最多的时候跌停板个股家数超过300家，一些中低价题材股继续大幅回调，不少已经跌破了6月初第一次调整的低点。相反我们看到核心指标股整体走稳，象招商银行、浦发银行、中国平安等继续创历史新高，我们认为在下一阶段结构性调整行情中，市场这种两极分化的现象还将延续，一些既缺乏业绩又缺乏题材支撑的中低价股将继续价值回归，而一些具备业绩成长支撑的核心蓝筹将受到关注。随着中报预高全面展开，一些具备业绩预增潜力的个股在调整中值得适当关注。

　　我们认为，央行行长周小川表示不排除进一步紧缩银根，对市场造成短线冲击，是今日大盘大跌的主要原因。短期大盘还有继续下探的要求。

　　但是，从历史上来看，历史上A股在上半年最后一周有较好表现已成为市场惯例，例如，2006年6月的最后一周，上证综指周涨幅4.14%，深圳成指涨幅为4.62%；即使在2005年市场中期下跌的行情中，6月最后一周A股市场也仍以红盘报收。在目前宏观经济平稳高速增长、上市公司业绩高速增长和质量持续改善等背景下，本周市场不会单边下跌。

　　因此，综合上述各项因素，我们本周市场先抑后扬的概率较大一些，短期在55日均线附近有较强的支撑，如果周二市场继续下探应该是短线较好的参与机会。我们认为下半周基金重仓股由于“结帐日效应”应有较好表现。同时由于基金重仓股具有相对的估值优势和较为明朗的行业前景，因此其也将成为近期市场震荡中较好的抗风险品种。