利空压制做多力量 观望气氛趋浓

　　博信论市

　　下一交易日：看平

　　周一消息面上，中国人民银行行长周小川日前表示，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。他估计，第二季度的经济增长可能放缓。我们认为，周小川的讲话将可能进一步加强后续市场对加息的预期。综合考虑可能继续走高的物价、信贷、投资等因素，央行可能在7月中左右进一步加息。同时，利息税后续可能随时取消，理由：一储蓄存款实际利率为负，继续开征利息税不合理；二储蓄存款分流加快；三利息税暂停征收或税率调整等可由国务院根据需要作出。利息税取消对市场的实质影响比较有限，对基准收益率曲线上移影响有限，对银行业偏利好，对地产业几无影响；对市场总体影响取决于市场的心理层面。此外，据《中国证券报》报道，随着我国经济社会的快速发展，能源形势和环境问题日益严峻，节能工作面临许多新情况、新问题，现行节约能源法的一些规定已经不适应当前和今后节能工作的需要，全国人大财经委员会拟订了节约能源法修订草案。而前期数据表明，高能耗高污染行业增速仍偏快。同时为落实实现2010年单位能耗下降20%的目标，而修订此法律。与现行法律相比，草案扩大了调整范围；健全了节能标准体系和监管制度，从源头上控制能源消耗；加大了政策激励力度，明确国家实行促进节能的财政、税收、价格、信贷和政府采购政策；明确了节能管理和监督主体，强化了法律责任。法律修订又助于节能降耗政策和目标刚性落实，其对两高一资行业带来的影响值得关注。

　　热点方面，在股指陷入高位震荡整理的背景下，权重的银行股板块在招商银行、兴业银行、浦发银行的带动下全面上扬，整个银行股明显受到大资金的关照，其全面走强成为推高股指的主要力量。同时，南京商业银行、宁波商业银行的成功发行上市，又使参股银行的上市公司迎来了较好的短线交易机会。从整个银行业的投资价值分析，据权威机构预测，在未来三年，我国股份制银行将保持30%以上的净利润增长，国有银行将保持20%以上的净利润增长。目前银行股08年平均PB为3.7倍、PE为22.5倍，结合高成长性、税收减免、混业经营趋势以及人民币升值等诸多正面因素进行估值，银行股的中长线投资价值十分巨大。此外，资产注入概念股今日依然表现抢眼，泛海建设、津滨发展、南山铝业、深能源等具有实质性资产注入题材的个股逆市创新高，深刻揭示了随着A股市场进入“全流通”时代，在利益与政策双重驱动下，实体经济中盈利能力强的资产将会越来越多被注入上市公司，资产注入已经成为了上市公司外延式增长的重要资本运作创新模式。因此，那些在股改过程中承诺将优质资产注入上市公司的个股，未来的成长性将相当突出，这些品种将成为主流资金建仓的重点。我们认为，资产注入将不断孕育一批新的优质蓝筹股，从而推动牛市行情向纵深发展。

　　技术面上，央行行长周小川周末的讲话，使市场对宏观调控的担心仍然存在，而中国石化高管的变更又引发市场大幅抛盘，这都对市场构成较大压力；同时，技术上在4300点上方两次冲高未果引发的技术调整压力也相当明显，大盘出现两波快速杀跌，跌破4000点支撑。尽管中国人寿、招商银行等金融股再度大幅上涨带动股指展开反弹，但大盘在反弹过程中成交量的明显萎缩，显示市场的观望气氛较为浓厚；特别是在个股跌多涨少的局面仍没有改变的情况下，市场较差的可操作性压制着投资者入市的热情；因此，随着上证指数连续跌破20日、30日均线，大盘短线的调整态势已基本确定，上证指数有可能考验60日均线的支撑。

　　***风险警示：

　　为进一步促进国内证券市场的健康发展，近期国家相关部委陆续出台了一些政策，包括提高存款准备金率、加息、提高证券交易印花税税率等政策，对股市进行宏观调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施；因此，我们也提醒广大投资者，股市是高风险高收益的市场，高收益总是伴随着高风险，买卖