今日投资：银行板块分歧加大

　　今日投资

　　本周评级分歧的股票数相比前几周大幅减少，只有14只，不过行业分布较为集中，其中银行股比较突出，有4只，占据了较大比重。目前市场对是否超配银行股显得有些矛盾和犹豫，一方面从行业和公司基本面没有看到催化剂，加息以及上调准备金率等调控措施的预期，使得银行股面临宏观调控的风险；另一方面，1—2季度，银行的市场表现落后大盘，相对于其他行业，银行股估值的相对优势逐步显现。从最新的研究报告中，我们选出具有代表性的观点。

　　其中申银万国分析师表示，在现有的价格上，依然看好银行股的投资价值，这种信心并未因今年银行股相对黯淡的表现有所动摇。支持这种信心的理由是：(1)明确的业绩增长预期。预计在未来三年中，股份制银行能保持30%以上的净利润增长，国有银行能保持20%以上的净利润增长；(2)相对便宜的估值水平。目前银行股08年平均PB为3.7倍、PE为22.5倍，结合高成长性、税收减免、混业经营趋势以及

人民币升值等诸多正面因素估值并不算贵。尤其在流动性过剩和人民币升值的大背景下，银行股的中长线投资价值依然十分巨大。(3)现阶段我们偏爱股份制银行。随着利率的逐步市场化、直接融资渠道的不断拓展，整个银行业正面临向中小企业业务、零售业务、中间业务以及多元化经营的转型。

　　中信证券分析师则表示，中长期谨慎。中国经济长期持续向好,中国银行业增长潜力较大，但人民币持续升值迫使央行不断升息升值提高存款

准备金率发行票据的情况下，毛利率可能收窄、乐观情绪增加放贷的风险度、加上治理结构尚有问题，所以对中国银行的中长期趋势表示谨慎乐观。

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