多管齐下抑制权证投机泡沫

　　证券时报记者李际洲

　　近日，随着股票市场波动加剧，认沽权证出现热炒局面。为了保护中小投资者的利益并防止过度风险的产生，在不影响市场秩序和规则的前提下，交易所采取了停牌、监控等措施，在一定程度上，缓解了市场的过热投机氛围。

　　记者就目前权证被热炒市场的情况采访了华泰证券金融创新部分析师徐宁，他认为，本次热炒认沽权证局面的成因，主要有以下两点，其一，由于大盘急剧波动，大量资金流出正股市场，转而炒作交易成本较低、流通市值较小的认沽权证，利用T+0规则及权证的杠杆性，在短期内获取超额收益。其二，随着前段时间多只权证行权完毕，在市交易的权证数量锐减，且权证创设数量偏少；因此，权证的投资需求远大于供给，导致权证价格出现极大偏离。

　　统计数据显示，目前在市交易的几支认沽权证，经过这几日的剧烈波动，其价格都已远远偏离其真实价值。以招行CMP1为例，其行权价格为5.48元，距离到期行权日还有不到80天，其对应正股招商银行市价为22.20元；也就是说，只有招商银行

　　对于中小投资者而言，参与认沽权证投机的风险极大：很多投资者对于权证的理解并不深刻、很容易被误导，而且中小投资者的交易条件也相对较为简陋，很难在大幅波动的认沽权证市场上把握短线时机。

　　徐宁告诉记者，应对这样的局面，宜采用以下三种举措：首先，应当加强投资者教育，让中小投资者明白认沽认购权证的含义，同时宣传投机认沽权证的风险，让投资者有所防范。第二，应当进一步完善权证创设注销机制，因为创设的作用类似于市场上的做空力量，增加创设数量和频率有助于提高权证市场的有效供给，抑制恶意投机、挤压不合理的权证价格泡沫。第三，及早推出备兑权证，增加权证市场供应，丰富投资品种，以满足不同投资者的需求。