国盛证券：布局中期业绩的投资机会

　　滕军

　　随着7月临近，近期市场对上市公司中期业绩的关注正逐步提升。目前，以有色金属为代表的板块受到市场的追捧，正是基于对其中期业绩大幅增长的预期。笔者以为，基于中期业绩的投资机会将得到市场的进一步挖掘，投资者应该积极布局，把握相关的投资机会。

　　对中期业绩的大体状况可从上市公司业绩预告中初见端倪。根据WIND数据显示，截至6月13日止，共有444家上市公司进行了中期业绩预告，占到全部上市公司总数的1/4强。其中预增的公司家数达到127家。8家公司预计中期业绩的增幅超过1000%，84家公司预计中期业绩的增幅超过100%。从行业分布来看，主要集中于金属非金属、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料等三大行业板块之中。

　　从推动上市公司业绩增长动力来看，主要有四种情况：一是行业景气度大幅提升的上市公司主导产品大幅涨价导致业绩大幅增长，其中典型的有钢铁、化纤、

　　二是上市公司投资项目建成或收购导致产能扩张以及上半年新项目竣工结算等使得业绩大幅增长。如南山铝业(600219)通过增发收购集团的铝电资产，另外子公司热轧项目建成投产使得产能大幅扩张使公司业绩大幅增长。一些

　　三是投资收益或转让收益大幅增加。如粤富华(000507)公告子公司获得巨额投资收益12362.4万元，使中期业绩有望增长达到700%左右。另外，交叉持股公司抛售解禁股权获得巨额转让收益也将导致业绩大幅增长，如深鸿基(000040)通过出售持有的中粮地产

　　四是通过注资和重组，使经营业绩出现大幅度的增长。一些绩差公司通过资产置换注入优质资产等使公司发生脱胎换骨的变化，使公司经营业绩出现大幅度的增长或大幅扭亏。如中江地产(600053)通过资产置换、定向增发与股改一并完成后，使公司从造纸变为一家房地产公司，预计中期业绩大幅扭亏。

　　在上面的四类情况中，行业景气度的大幅提升以及产能的大幅扩张将使公司的经营业绩保持比较稳定的增长，其“含金量”最高；通过股权转让获得一次性收益的，对公司当期的经营业绩有刺激作用；通过注资重组的，关键要分析未来业绩的持续性。因此投资者要对上市公司中期业绩增长的原因作具体分析。另外，在投资时还要结合二级市场的股价情况。如果股价已经大幅上涨，反映了中期业绩大幅增长的预期，投资时就要谨慎。而股价还未反映其中期业绩大幅增长预期的则应提前布局，把握其中的投资机会。

　　(作者系国盛证券研发中心总经理)