追高意愿转淡 大盘会否二次探底

　　九鼎德盛 肖玉航

　　深沪股市在经历了连续的反弹走势后，周四两市双双收出较大幅度缩量的小阴线。从市场轨迹来看，上证综指在4000点上方再次出现向上跳空缺口后，市场追高意愿转淡，周四两市成交明显萎缩就是明证。那么，大盘短期内会否二次探底？投资者又如何回避其中的调整风险呢？

　　技术上存在探底要求

　　从深沪两市近期反弹来看，在连续反弹后短期技术指标如日线KDJ、RSI、WR%等均进入高位区，特别是快速指标中的KDJ指标，上证综指日线KDJ中J值已达105.97的高位，而WR(10，6)%分别达到9.91和18.90的超买区，显示技术上有短期调整的要求。而从上证指数日K线形态看，在4000点高位区出现了菱形看跌的雏形。而这种形态的出现，对于以技术分析为主的趋势投资者而言，减仓运作是很自然的选择，昨日市场成交量与个股活跃度大幅降低也反映出市场对此看跌形态演变的一种担心。不过，年初上证指数在3000点附近也出现过此种形态，但在成交不断刷新天量纪录的情况下，做空动力被成功化解，并展开了创新高的行情。此次在4000点高位区再次出现此形态，能否成功化解或突破，将直接考验牛市的底气，而其中的关键仍是看成交量能不能再度放大。

　　基本面因素不容忽视

　　从近期基本面来看，尽管有四只

开放式基金发行，但也有一些因素开始出现微妙变化。如5月份CPI达到3.40%，使得市场对加息的预期进一步提升，而降低利息税的建议自年初以来也多为经济学家所建议。笔者认为，在CPI高企、居民储蓄资金连续两个月大幅度减少的情况下，央行运用加息或取消利息税的政策来平衡居民储蓄与投资的可能性不小。同时，由于整个5月份仅有两只新股发行，而市场投资需求旺盛，因此可以预计新股IPO进程将逐步加快。

　　此外，由于利空政策的突发性造成市场大跌，使得市场机构和个人对做空机制及股指期货推出的呼声日盛。从日程来看，离股指期货推出的时间已经越来越近，而其引起的震荡将不可避免。

　　关注次新中小盘品种

　　虽然近日深成指已经突破前期新高，上证综合指数也重上4000点大关，但从市场轨迹及品种分析，近日分化加剧的迹象明显，每日盘面热点凌乱且持续性不强。从运作的思路来看，笔者认为近期应回避前期主要起护盘作用的大盘股，即使业绩较好，由于大盘成交量萎缩，其量能支持度与运作度将大为降低。而对于超跌的绩差股，由于下有反弹的获利盘，上方又有密集的套牢筹码，其表现力度也将趋于弱化。因此，在预期市场可能回调、量能减少的情况下，笔者认为关注一批小盘潜力品种不失为短线投资的较好策略。

　　从历史运作来看，在大盘调整阶段，由于牛市根基仍在，潜力小盘股逆市创新高的概率较大，比如近期成为新百元股的荣信股份、周三上市的实益达等均是先例。而在小盘股的选择上，流通盘2000万股以下、比价效应突出、业绩未来有较大提升空间的品种值得中线关注，比如瑞泰科技、威尔泰等。由于在大盘调整中量能萎缩，运作大盘股比运作小盘股难度大很多，因此这些优质小盘股被主力机构运作的概率更大。前期市场调整过程中，小盘股抗跌并迅速回升，部分品种新高连创也很好地验证了这一点。

　　总体来看，深沪股市经过连续反弹后，有可能进入二次探底的走势，而在可能出现的调整过程中，个股分化将是未来市场的主要特征。

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