国都证券：冲关之前或将强势震荡

　　□国都证券 张翔

　　由于场内资金的异常充裕，大盘在暴跌后非但没有持续震荡，反而连续回升。这无疑反映了投资者信心的迅速回升，以及大家对牛市方向的坚信。不过，由于沪综指已逼近前期高位，投资者的谨慎心理自然会逐步增强，再加上近期宏观政策面有待明朗，目前市场很可能在冲关前暂缓步伐，维持强势震荡的局势。

　　资金宽裕为行情奠定基础

　　近日公布的5月份进出口数据显示，当月贸易顺差224.5亿美元，较上月增加55.8亿美元，与去年同期相比激增73%。与此同时，人民币汇率虽波动加大，但升值的方向还是十分明显的。显然，流动性持续泛滥的局面仍看不到改善的丝毫迹象。观察目前市场我们则可以感觉到，宽裕的流动性仍在主导着市场的强势运行。

　　首先，大盘回升的强度与速度远远超出市场人士的预期。在大盘暴跌之后，市场人士普遍认为市场会经历较长时间的宽幅震荡，但自6月5日起，上证指数连续上涨7日，只是在周四才出现小幅回调；与此同时，深成指已于周三创出历史新高，这更激发起了投资者看好后市的信心。

　　其次，统计数据也印证了个股强劲的反弹力度。在6月4日暴跌之后，当日交易的股票中共有687只股票跌破了60日均线。而到昨日收盘时，这些股票中已有162只的价格回升到20日均线上方，约占24%。另外，这些股票中还有44只股票创出了30日股价新高。考虑到6月4日之后仅有8个交易日，暴跌股票如此大范围的重新走强，无疑是资金积极回补的结果。

　　再次，认沽权证的暴炒，以及新股实益达继上市首日飙升212%之后，次日再度涨停的表现，都无一例外地反映了场内资金的充裕。

　　不管我们是否愿意接受，持续泛滥的流动性是每位投资者都必须面对的现实。庞大的资金在证券市场、

　　谨慎心理将制约做多情绪

　　尽管市场表现出强劲的态势，但在面临前期高点之时，一些不利因素仍将制约做多者的心态，谨慎心理的增强可能会导致近期市场出现震荡蓄势的走势。

　　首先，管理层是否能容忍大盘再度创出新高，这是部分投资者非常担心的事情。前期上证指数创出4335.96点之际，管理层上调印花税，市场深幅回调。如今股指卷土重来，站上4100点，并准备向前期高位发起攻击。反攻来得如此迅速，投资者自然会担心管理层将再度出手调控。4335点至少是投资者心中的“一道坎”。

　　其次，宏观紧缩政策也会在心理上影响投资者的心态。虽然加息等政策并非主要针对股票市场，而且此前诸次加息对市场的影响也是微乎其微，但是，部分投资者和机构还是期望等这只“靴子”掉下来之后再作决策。值得注意的是，面对

　　此外，从盘面来看，前期超跌的个股已有较大涨幅，抄底的资金获益甚多，短期趋势不明朗可能会促使其离场观望。另一方面，二线蓝筹股在前期震荡行情中消耗了较多的做多力量，目前上升动力不足，而占据较大权重的银行股也会按兵不动，毕竟机构还需待利率及利息税调整等消息落定后再作判断。