六月投资关注半年报

　　证券时报记者汤亚平

　　中国股市进入多种因素交织作用的“复杂阶段”，但拨开众多现象与“故事”的面纱，分析的逻辑起点依然是估值与业绩。因此，许多分析师认为，进入六月，除信息灵通的极少数人可以选择走有实质性题材的“独木桥”外，绝大多数人应该选择走估值与业绩的阳关道。我们提醒投资者，超跌之下，市场将把焦点集中在估值和业绩上；半年报临近，业绩好估值低的个股随着大盘下跌后往往会显示出很好的投资机会。

　　据本报信息部统计，截至目前，已有451家上市公司预告半年报业绩。其中，249家公司带来好消息，超过预告业绩公司总数的55%；163家公司业绩同比出现下降，占预告公司总数的36%；3家公司业绩同比基本持平；36家公司业绩增减情况尚不能完全确定，但增减幅度一般不超过30%。对比可知，业绩增长公司数量是业绩下降公司数量的1.5倍。

　　从业绩来看，wind资讯的统计数据显示：

房地产、机械设备、石化、钢铁、电力、消费等行业值得关注，其中房地产行业业绩预增的53家上市公司中。预计半年度利润比去年同期增幅大于100%的共有27家，而房地产行业便占了其中6家。机械、设备、仪表行业19家业绩预告的公司中，有11家预告利润增长；钢铁行业在今年一季度利润便同比增长近4倍，其增幅比例为各个行业之首，预计整个钢铁行业利润在今年上半年将至少有50%的增幅；电力行业共有19家公司发布了年中业绩大幅变化的预告，业绩预喜的公司占比62%。

　　从估值来看，目前市盈率较低个股中有长城开发、宝钢股份、中国石化、中金岭南、上海汽车、工商银行、中集集团、招商银行、万科A、中国平安、五粮液等，几乎都是行业龙头。

　　对此，目前市场主流观点均认为，本次调整将有助于市场完成结构性调整。那些被资金盲目追捧炒高的高市盈率品种，不排除快速回落的可能性，而大盘蓝筹股、高成长性品种、实质性资产重组股、低市盈率板块等有业绩可期的群体，将在这场大洗牌中脱颖而出。离半年报披露的时间不到一个月，近期半年报业绩预喜的个股有新多资金介入的迹象，而部分目前符合市场主流投资的半年报业绩预喜股更是表现出明显的抗跌性。

　　在6月投资策略抉择的关键时刻，我们将《华尔街股市投资经典》的作者奥肖内西的研究结论作为本文结语，供投资者参考。

　　奥肖内西借助于S＆P公司强大的数据库COMPUSTAT对美国股市做了长达45年的数据实证研究，结论是发人深省的:1、所谓小盘股优势，是一个谬误；2、从单因素看，价值型

股票的表现比成长型股票的表现要好得多；3、成长型策略必须跟市场走势结合起来，才能有好的表现。比如单一选择上一年度每股盈利的增长情况，是没有意义的；4、最好的投资策略，是将价值型、成长型与市场走势结合起来的复合策略；5、选择“龙头股”(近似于蓝筹股)的组合是一个不错的组合，它将使你在几十年累积中，获得超过标普SP500四倍的收益；6、最差的投资组合之一是高市盈率组合，它还不如国债。

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