面对业绩增长仍应多一份理性思考

　　深交所综合研究所发表研究报告表示

　　本报讯 记者 李侠 报道 在对深市主板490家上市公司及中小板133家上市公司2006年年报业绩进行深入综合分析的基础上，深交所综合研究所今天发表研究报告指出，上市公司2006年业绩的大幅增长，客观上成为近年来股市巨幅上涨的重要因素。但在上市公司业绩高速增长的背后仍存在隐忧，在投资时多些理性思考，密切关注上市公司的未来发展，保持头脑清醒，冷静评估投资的风险和收益，目前对投资者更是尤为重要。

　　根据已披露的2006年年报，深市主板490家上市公司2006年度业绩实现了大幅增长。其中，主营业务收入12442.17亿元，同比增长19.15%；主营业务利润2025.33亿元，同比增长23.61%；净利润484.49亿元，同比增长228.59%；扣除非经常性损益后的净利润422亿元，同比增长217.20%；每股收益0.21元，同比增长191.02%；净资产收益率8.25%，同比提高了5.34个百分点。同期，中小板133家上市公司(含2007年上市的31家公司)平均实现主营业务收入近10亿元，平均实现净利润6151万元，与2005年相比分别增加了25.91%和23.19%，超过同期GDP增长率的两倍。

　　报告显示，深市主板公司2006年业绩的大幅增长，与我国良好的宏观经济背景密不可分，更是

股权分置改革、占用资金清欠、股权激励等资本市场重大基础性制度建设完成或取得重要进展的直接后果。但在公司业绩大幅增长、股价节节攀升的“和谐股市图”中，存在着不和谐现象，即同近期股价动辙两三倍的上涨相比，业绩增长幅度显得较小。但在当前大牛市下，投资者往往对业绩增长背后存在的隐忧“有意或无意”忽略，即使管理层多次强调和提醒亦无济于事。

　　报告指出，在深市主板上市公司业绩大幅增长背后存在着三大隐忧：

　　第一，并非所有公司的业绩都大幅增长，具体表现为一是各行业业绩分化加剧，二是利润贡献集中度高，三是部分公司业绩下降，四是巨损大户日趋集中。第二，业绩大幅增长包括不少短期因素，如非经常性收益比重上升，三项费用非正常下降，盈余管理明显。报告指出，这些短期因素的影响往往是一次性的，难以持久。第三，业绩大幅度增长能否持续尚存疑问。

　　报告指出，股市涨跌历史表明，尽管投资者信心、资金充裕程度等因素能在短期或中期影响股市涨跌，但长期来看，最终决定股市涨跌的只有上市公司业绩。但目前促使股指在一年半时间内上涨三倍的上市公司业绩基础并没有像想象的那样坚实，种种隐忧都会不同程度地削弱公司业绩增长的可持续性，使之无法支撑如此高的股价。一旦业绩增长没有预期那样好，如此快速的股指上涨就将成为“建立在沙滩上的美丽大厦”。从这个角度看，投资者应对当前股市保持清醒头脑，时时刻刻关注上市公司业绩变化情况。

　　而针对今年以来中小企业板上市公司

股票估值水平随着业绩的迅速增长也迅速提高，今年前五个月增长近100%的现实，报告提醒投资者上市公司盈利大幅增长似乎成为股价飞涨的正当理由，但此时投资者更需要对年报背后的问题进行冷静分析，对中小板公司整体业绩增长、业绩增长前景、股价的合理性等予以理性思考。

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